Torsdagens bud på 235 kronor per aktie innebär en premie på 22,5 procent från stängningsnoteringen den 1 september, men nivån är i linje med vad Sobi handlades till för ett år sedan. Pareto är förvånade över att bolagets största ägare Investor accepterar ett bud på denna nivå, vid en tidpunkt då bolaget operationellt går igenom en period av tunga investeringar.

I pressmeddelandet om budet framhåller budbolaget att omfattande investeringar krävs för Sobis geografiska expansion, produktlanseringar och breddande till nya terapeutiska områden. Detta är emellertid välkända fakta och med nuvarande starka kassaflöden för Sobi anser Pareto att sannolikheten för att lyckas med investeringarna är hög.

Riktkursen för Sobi till 306 kronor (195), vilket är i linje med Paretos diskonterade kassaflödesanalys. Pareto ser dessutom ytterligare uppsida till 400 kronor per aktie i ett något mer optimistiskt scenario. Rekommendationen är fortsatt köp.

Efter torsdagens besked att Advent och GIC lagt bud på Sobi värt 235 kronor per aktie steg Sobi närmare 26 procent till 6 kronor över budkursen.

Då Sobis största ägare Investor accepterat budet tror Carnegie att de flesta övriga ägare kommer att anse nivån vara skälig, även om premien beskrivs som modest med tanke på att aktien handlades nära 300 kronor 2018. Eftersom Investor och Fjärde AP-fonden förbundit sig att säga nej till eventuella konkurrerande bud upp till 251 kronor är sannolikheten för rivaliserande erbjudanden begränsad, enligt Carnegie.

”Vi hävdar att ett högre bud skulle kräva synergier, det vill säga att en industriell köpare kliver in. Även om det inte kan uteslutas, tror vi att de konkurrensmässiga riskerna inom hemofili och bristen på globala rättigheter till dess viktigaste pipelineprodukter begränsar listan över potentiella tagare”, skriver investmentbanken.

Sanofi skulle kunna visa intresse, men det franska bolagets förvärvsstrategi tycks enligt Carnegie vara mer fokuserad åt andra håll.

Carnegie höjer sin riktkurs för Sobi till 235 kronor, från tidigare 180, och upprepar rekommendationen behåll.

Vid fyratiden på torsdagseftermiddagen handlades aktien för 242 kronor, alltså en bit över budnivån. 

Sobi vill inte ge någon kommentar om medieuppgifterna på förfrågan från Nyhetsbyrån Direkt.

Bloomberg News källor uppger att ett konsortium som leds av Advent utreder möjligheterna för ett uppköp. Även det brittiska riskkapitalbolaget Permira finns med i bilden.

Aktien slutade på 190 kronor på torsdagen vilket motsvarar en uppgång på 8,8 procent. Som mest handlades den dock för 213,6 kronor under eftermiddagen i spåren av budryktet.