För ett år sedan hade aktien genererat svagare totalavkastning än Stockholmsbörsen på tio, fem, tre och ett års sikt.  Men när det är Tele2-läge, så är det. Di:s köptips har utklassat börsen. 

Tele2 ägnade närmare två decennier åt att backa hem och montera ned den geografiska expansion, som gett bolaget marknadsnärvaro i nästan hela Europa och Ryssland.  Efter Kinneviks försäljning till Xavier Niels bolagsgrupp har börsens tråkigaste bolag blivit en bricka i ett av Europas mest offensiva imperiebyggen.

Skulden är överdimensionerad och kassaflödet har kollapsat i småspararfavoriten, som sålt smöret och tappat pengarna.  Frågan är om bolaget ens överlever 2025.  Riskerna är klart större än möjligheterna – Di sätter sälj. 

Kinnevik gräver sig allt djupare i den grop där man befinner sig.  Värdet på den amerikanska vårdcentralskedjan Village MD nollas och investmentbolagets substansvärde krymper för sjätte kvartalet i rad.  Aktien pressas ner mot lägsta nivån på 15 år. 

Kärnverksamheten Networks drämmer till med den högsta bruttomarginalen i ett enskilt kvartal sedan Börje Ekholm blev vd 2017.  Avkastningen på sysselsatt kapital uppgår till 15 procent och på rullande tolv månader har Ericsson genererat närmare 37 miljarder i fritt kassaflöde.  Tyvärr är bolaget verksamt på en marknad som förväntas krympta tills decenniets slut. 

Genom börsnoteringen av Sveafastigheter erbjuder SBB sina aktieägare en enkel väg ut: Att sälja SBB och växla över till dotterbolagets aktie, som har en betydligt sundare relation mellan risk och potential. För alla oss andra är det inte lika självklart att teckna bostadsbolaget.

Sveafastigheter kommer att sätta Horndal på börskartan.  Bakom den fräscha fasaden äger SBB:s börskandidat fler hyresrätter i Avesta kommun än i Stockholms. Bostadsbolagets bestånd har betydligt mer gemensamt med Klarabo och Neobo, än med Stockholmsfokuserade Heba och John Mattson – och bör värderas därefter.

Starka och stabila kassaflöden är bra. Om de dessutom växer starkt och är väldigt lågt värderade, är det bäddat för börssuccé.  Ambea har genererat en totalavkastning på 160 procent sedan Di beskrev aktien som ”oemotståndlig” för ett år sedan.  Och ännu har den inte blivit dyr.

När Telia framöver pratar om kassaflöde, kommer det att handla om fritt kassaflöde, utan några krusiduller eller förskönande justeringar.  Under torsdagens kapitalmarknadsdag förklarade vd Patrik Hofbauer att han räknar med full täckning för utdelningsnivån på 2 kronor per aktie under nästa år.  Efter det kan ägarna se fram emot höjda utdelningar. 

När leverantörskedjorna kärvade efter det globala virusutbrottet klev kontraktstillverkarna fram som vinnare.  Efter en period där allt och lite till satsades på expansion och förvärv, viker nu marknaden och en historiskt konjunkturkänslig affärsmodell får bekänna färg. Di dyker ned i bolaget som ännu inte hunnit vinstvarna.