Intrums kapitalkrävande affärsmodell var på väg att ramma rakt in i sitt eget skuldberg, när vd:n Andrés Rubio förra sommaren lade om kursen helt.  Trots strategiomläggning, skrotad utdelning, utökade kostnadsbesparingar och tillgångsförsäljningar tvivlar marknaden på att bolaget är på rätt kurs. ”Det tar tid att korsa öknen”, konstaterar Andrés Rubio.

En nyemission är inte ett alternativ för Intrum och vd:n Andrés Rubio hoppas kunna desarmera skuldbomben genom att köpa sig tid genom att förhandla fram förlängda löptider med obligationsägarna. Det framstår som ett drömscenario, men frågan är om det räcker att drömmen går i uppfyllelse. 

När all uppmärksamhet riktas mot gapet mellan SBB:s tillgängliga likviditet och kommande likviditetsbehov, slår fastighetsbolaget till med ett återköp av hybrider och obligationer med långa löptider och djup rabatt. Det är den bästa tänkbara manövern för att snabbt öka substansen, men om det sker utan att skuldförfallen kommande två år är under kontroll gränsar manövern till galenskap.

Den nya huvudägaren har kopplat greppet om verksamheten, kapat kostnader och blåst nytt liv i en tidigare slaktad prognos. Aktien lyfte tvåsiffrigt när bokslutet presenterades i slutet av februari, men det finns betydligt mer att hämta när potentialen äntligen realiseras och rörelseresultat konverteras till fritt kassaflöde. 

Vilar det en förbannelse över nykomlingarna i Stockholmsbörsens finrum OMXS30? Under de senaste tio åren är det bara en enda aktie som inte utvecklats sämre än prestigeindexet under debutåret.  För de tre senaste nytillskotten är facit nattsvart. 

Intrum befinner sig nu i en informell rekonstruktion.  Kredithanteringsbolaget har anlitat investmentbanken Houlihan Lokey och advokatbyrån Milbank som rådgivare i ett försök att skuldsanera balansräkningen.

2456. I drygt två år och två månader stod sig rekordnoteringen för Stockholmsbörsens flaggskeppsindex för de 30 mest omsatta aktierna, innan den tidigare toppen passerades i förra veckan. Det har varit de traditionella börsjättarnas marknad där Volvo bjudit på den allra bästa resan bland OMXS30-bolagen.  Hur mycket högre orkar lastbilsjätten?

Det finns många sätt att inte bli rik på aktier. Ett av dem är slanta upp substanspremie för investmentbolag som under lång tid varit helt ur slag.  Öresunds aktie har backat på en stigande börs sedan Di:s säljråd för ett år sedan.

Obligationsmarknaden har sparkat bakut, analytikerna resignerat och aktien har pressats till lägsta nivån någonsin. Intrum är nere för räkning. Det här är historien om hur en drömaffär sänkte en börssuccé – och om hur otyglad skuldsättning tagit Europas ledande skuldindrivare till ruinens brant. 

Krisbolagen Embracer, Intrum och SBB har alla presenterat mer eller mindre uttalade kassaflödesprognoser, för att försöka lugna marknaden. Ingen av dem kommer att hålla.