Hittils har rapportperioden på det stora hela ”levt upp till förväntningarna och mer därtill”, skriver Carnegie Private Bankings aktiechef Karl Hedberg i en marknadskommentar inför tisdagens sifferflod. Han poängterar dock att det varit stora skillnader mellan enskilda sektorer och bolag. Bland annat lyfts Ericsson och Autoliv fram som ett par besvikelser. 

”Än så länge har rapporterna inte fått börsen att ta nästa kliv uppåt. Det talar för att investerarna är osäkra om vad som väntar de kommande kvartalen. En stor del av rapportperioden återstår dock, denna vecka med bland annat storbankerna och flera tunga verkstadsbolag”, skriver Karl Hedberg.

Stockholmsbörsens storbolagsindex, OMX30, har levererat en imponerande avkastning på 10 procent sedan årsskiftet. Det begränsar potentialen för nya uppgångar, enligt aktiechefen som förordar en ökad kassaposition i det kortsiktiga perspektivet.

”Jag har svårt att se ett scenario där rapporterna är så starka att börsen rusar vidare de närmaste månaderna”, skriver han, och fortsätter:

”Kortsiktigt lutar jag istället åt någon form av rekyl. Det kan vara klokt att ha lite likviditet för att kunna köpa in en sådan rekyl i stället för att jaga den starka börsen.”

När det kommer till eventuella sektorsatsningar tycker aktiechefen att det är läge att ”bevaka” konsumentvarubolagen. 

”Hög inflation, stigande räntor och höga elpriser har gjort många konsumentinriktade bolag iskalla på börsen. Men kanske kan ett trendskifte anas. Ett tecken i den riktningen var reaktionen på H&M:s senaste rapport. På bara en månad är aktien upp 24 procent och sedan årsskiftet har aktien stigit med hela 38 procent”, skriver Karl Hedberg. 

Även om sektorbolagens resultat troligen inte slagit i botten ännu brukar aktiemarknaden blicka framåt, något investerare måste beakta, enligt aktiechefen. 

”Jag tror att många av konsumentvarubolagen börjar närma sig en botten eller kanske rent av har bottnat. Att vi sett en del positiva kursreaktioner på nyheter och resultat som inte varit direkt fantastiska är en signal i den riktningen”, skriver han.

”Vår slutsats är att Sandvik inte kommer att göra det i närtid”, skriver Credit Suisse som bland annat hänvisar till Sandvikledningens uttalanden på sistone i frågan och den nuvarande sammansättningen av förvärvs- och avyttringskommittén inom Sandviks styrelse.

Banken anför även att Sandvik historiskt har varit mycket transparenta med sina avknoppningsplaner, samt att Sandvik fortsätter med hög förvärvsaktivitet inom SMM, vilket antyder förväntningar om god avkastning från bolagets sida. Det är mer sannolikt att Sandvik skulle fokusera på portföljoptimering inom SMM innan bolaget överväger någon betydande avknoppning, enligt analysen.

Vidare har SMM historiskt haft mycket bättre avkastning än det numera avknoppade stålbolaget SMT, som numera är noterat under namnet Alleima.

”Svag avkastning var skälet till att SMT knoppades av”, skriver Credit Suisse.

Banken tror att vi är på väg mot en så kallad supercykel inom gruvområdet, något som kommer att driva stark tillväxt inom gruvutrustningsverksamheten Sandvik Mining and Rock (SMR) samt Sandvik Rock Processing Solutions (SRP).

”Vi tror dock att SMM kommer att få svårt att nå sina medelsiktiga tillväxtmål vid botten av konjunkturcykeln givet de strukturella motvindarna inom metallskärarindustrin”, skriver Credit Suisse som har riktkursen 240 kronor på Sandvik-aktien, tillsammans med en neutral rekommendation.

Tidigare på tisdagsmorgonen framkom att RBC Capital Markets höjer riktkursen för Sandvik till just 240 kronor från 230 kronor.

På tisdagsförmiddagen handlades Sandvik ned 2,2 procent på nivån 213 kronor på Stockholmsbörsen.

B-aktien stängde på 214:60 kronor föregående handelsdag.

Morgan Stanley har ”med försiktighet” höjt sina estimat för den europeiska lastbilssektorn för helåret 2023 för att reflektera stark global efterfrågan.

För 2024 sänker däremot investmentbanken sina resultatförväntningar som en följd av cykliska förväntningar och en avmattning i den uppdämda efterfrågan.

Investmentbanken är medveten om risken att göra uppgraderingar så sent i cykeln, men gör bedömningen att nuvarande efterfrågan kommer att hållas uppe för större delen av helåret 2023, enligt marknadsbrevet.

I sektorn upprepar Morgan Stanley rekommendationen övervikt för Daimler Truck och equal-weight för Iveco och Traton.

Rörelseresultatet (ebit) sjönk till -11 miljoner kronor (56), ebit-marginalen minskade till -1,3 procent (6,1)

Nettoomsättningen uppgick till 911 miljoner kronor (912). Den organiska tillväxten uppgick till -10 procent, varav förvärv påverkade med 7 procent och valuta med 3 procent. Resultatet efter skatt blev -22 miljoner kronor (39).

Konsensus från Pinpoint Estimates, med 29 bidragsgivare, låg på ett ebit-resultat på 50,9 miljoner kronor och en omsättning på 992 miljoner kronor.

Pinpoint är en öppen plattform där alla typer av investerare kan bidra med sina egna estimat som sedan sammanställs till ett konsensus. Bidragsgivare kan välja att vara anonyma.

”Ovanligt svåra” väderförhållanden 

Taktätningsbolaget Nordic Waterproofings organiska tillväxt var -10 procent i det första kvartalet 2023. Samtidigt landade rörelseresultatet kring -11 miljoner kronor, att jämföra med 56 miljoner kronor året före.

”Väderförhållandena under kvartalet var ovanligt svåra i alla nordiska länder med sent snöfall i Finland och Sverige och historiskt rekordmånga regniga dagar i Danmark i mars. Vi ser en fortsatt svaghet inom nybyggnation av bostäder på alla våra marknader”, skriver vd Martin Ellis om de svaga siffrorna.

Samtidigt har Nordic Waterproofing sett en fortsatt nedgång i kostnader på insatsvaror.

”Vår förväntan för nybyggnation av bostäder på våra huvudsakliga marknader är kortsiktigt något negativa, medan efterfrågan på renovering kortsiktigt verkar vara stabil. Den makroekonomiska situationen fortsätter innehålla mer osäkerheter för framtiden än normalt”, skriver vd-n som tillägger att beredskapsplaner för att mildra konsekvenserna av den negativa utvecklingen är ”under implementering”.

Erbjudandet värderar varje B-aktie i Serneke till 35:94 kronor och erbjudandets totala värde uppgår till cirka 1 miljard kronor.

Erbjudandet innebär en premie om 83,4 procent i förhållande till stängningskursen för Sernekes B-aktier per den 24 april 2023, vilket var den sista handelsdagen före offentliggörandet av erbjudandet, och 66,8 procent i förhållande till den volymvägda genomsnittliga betalkursen för Sernekes B-aktier på Nasdaq Stockholm respektive Doxas aktier på Nasdaq First North Growth Market under de 30 senaste handelsdagarna som avslutades den 24 april 2023.

Styrelsen i Serneke har utvärderat Erbjudandet och rekommenderar enhälligt Sernekes aktieägare att acceptera erbjudandet.

Ola Serneke Invest, Lommen Holding, Balder och Svolder, vilka tillsammans äger 50,4 procent av det totala antalet utestående B-aktier och röster i Serneke, har ingått bindande åtaganden att acceptera erbjudandet.

Agartha, Malmö Bra Bostad, Bergendahls Invest och Ninalpha, vilka tillsammans äger cirka 44,9 procent av det totala antalet utestående aktier och röster i Doxa, har åtagit sig att på bolagets årsstämma rösta för förslaget om bemyndigande för styrelsen att besluta om emission av aktier i Doxa, att användas som vederlag i erbjudandet.-

Erbjudandet är bland annat villkorat en acceptgrad överstigande 90 procent.

Byggmax redovisar ett ebita-resultat på -125 miljoner kronor för det första kvartalet 2023. Motsvarande period året innan blev ebita-resultatet -4 miljoner kronor.

Bruttomarginalen blev 34,4 procent (35,5).

Rörelseresultatet, ebit, uppgick till -139 miljoner kronor (-18).

Nettoomsättningen blev till 952 miljoner kronor (1.271). Den jämförbara försäljningen sjönk 26,8 procent i kvartalet.

Konsensus från Pinpoint Estimates*, med 66 bidragsgivare, låg på ett rörelseresultat på -46,0 miljoner kronor och en omsättning på 1.077 miljoner kronor.

Fortsatt tuff konsumentmarknad

Byggmax första kvartal började som förväntat: med en fortsatt mycket tuff konsumentmarknad, stärkt konkurrenskraft för Byggmax, och mer positiva marknadssignaler inför kommande högsäsong.

Det skriver avgående vd Mattias Ankarberg i delårsrapporten.

Byggmax jämförbara försäljning minskade med 26,8 procent i det första kvartalet.

”Konsumentmarknaden fortsatte, precis som i det fjärde kvartalet förra året, vara mycket tuff med en avvaktande konsument, särskilt vad gäller större inköp. Dessutom var vädereffekterna klart negativa, då vädret i mars – den vanligtvis klart största försäljningsmånaden i kvartalet – var ovanligt blött och kallt”, skriver vd:n.

Enligt rapporten kommer försäljningen under april påverkas negativt av att vårsäsongen startat sent i stora delar av Norden. Mattias Ankarberg konstaterar dock att påskförsäljningen i Byggmax butiker i både Danmark och södra Sverige – där vårvädret var mer likt förra året – varit på minst samma nivå som föregående år, vilket är ett gott tecken inför stundande högsäsong.

* Pinpoint är en öppen plattform där alla typer av investerare kan bidra med sina egna estimat som sedan sammanställs till ett konsensus. Bidragsgivare kan välja att vara anonyma.

De totala intäkterna uppgick till 1.134 miljoner kronor. Här låg analytikernas snittprognos på 1.101 miljoner kronor.

Provisionsnettot uppgick till 524 miljoner kronor, jämfört med väntade 491 miljoner kronor. Räntenettot var 599 miljoner kronor mot förväntade 592 miljoner kronor.

Nettoresultatet blev 190 miljoner kronor mot väntade 159 miljoner kronor. Nettoomsättningen uppgick till 2.968 miljoner kronor, med en organisk försäljningstillväxt på 12,7 procent. Analytikerna hade tippat en nettoomsättning på 2.754 miljoner kronor.

Det var svagare än väntat, då analytiker i genomsnitt räknat med ett justerat rörelseresultat på 3.596 miljoner, enligt Infronts sammanställning av 15 analytikers prognoser inför rapporten.

Omvärderingen av processlager uppgick till +385 miljoner kronor. Analytikerna hade förväntat sig en effekt på +89,5 miljoner kronor.

Resultat före skatt kom in på 3.201 miljoner kronor, att ställa mot väntade 3.607 miljoner kronor.

Försäljningen uppgick till 19.962 miljoner kronor för perioden, vilket också det var svagare än väntat. Här låg snittprognosen på 22.717 miljoner kronor.

Lägre metallpriser tyngde resultatet

Bolidens justerade rörelseresultat tyngdes av lägre metallpriser, lägre volymer och högre kostnader för främst energi och förbrukningsvaror. En starkare dollar motverkade detta något. Det framgår av bolagets delårsrapport.

Volymerna påverkades negativt av lägre halter inom Gruvor. Rörelseresultatet, exklusive omvärdering av processlager, uppgick till 3.020 miljoner kronor. I det första kvartalet 2022 uppgick rörelseresultatet till 4.466 miljoner.

”I grunden har vi en hög stabilitet vid samtliga våra enheter. Under detta kvartal har dock flera faktorer påverkat oss vilket inneburit utmaningar för produktionen, framförallt vid våra gruvor. Samtidigt är det naturligtvis glädjande att våra stora investeringsprojekt går enligt plan”, kommenterar Mikael Staffas i vd-ordet.

Den negativa effekten från kostnadsinflationen har börjat avta. Det fria kassaflödet minskade till -46 miljoner kronor (674). Försvagningen berodde främst på högre investeringar.

Aitiks anrikade volym var lägre än både föregående kvartal och i fjol till följd av flera produktionsstörningar, framhåller Mikael Staffas.

Anrikad volym föll på grund av ogynnsamma väderförhållanden

Bolidenområdet påverkades av ogynnsamma vinterförhållanden där krossad malm vid anrikningsverket frös, vilket krävde sprängning. Anrikad volym var därmed lägre än både föregående kvartal och i fjol.

Garpenbergs anrikade volym var högre än motsvarande perioder efter genomfört investeringsprogram. Oplanerade reparationsstopp bidrog dock negativt.

I Tara var anrikningen lägre än föregående kvartal samtidigt som prospekteringsorten mot Tara Deep återigen var tillgänglig. Även i Kevitsa var den anrikade volymen lägre än både föregående kvartal och i fjol till följd av lägre krosstillgänglighet, skriver Boliden-chefen.

Inom Bolidens affärsområde Smältverk ökade rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager till 1.497 miljoner kronor (1.378). Det var dock lägre än analytikernas förväntningar på 1.608 miljoner kronor.

”Förbättrade premier, USD och smältlöner, tillsammans med en högre producerad volym bidrog positivt”, skriver Mikael Staffas.

Både i Rönnskär och Harjavalta var dock kopparproduktionen lägre än såväl föregående kvartal som i fjol. I Kokkola och Odda var produktionsprocesserna stabila och produktionen av gjuten zink steg jämfört med föregående kvartal. Bergsöes produktion var högre än både föregående kvartal och i fjol.

Pågående investeringsprogram inkluderande dammförstärkande åtgärder i Aitik, utvidgning av Kristineberg-gruvan i Bolidenområdet samt expansion av Odda fortgår planenligt, framhåller Boliden-chefen vidare.