Sedan mitten av oktober har Stockholmsbörsens breda index, OMXSPI, rusat nära 17 procent, men indexet är fortsatt ned omkring 22 procent sedan årsskiftet. För amerikanska S&P 500 summeras uppgången till 12 procent den senaste månaden. 

Börserna fick under förra veckan en rejäl skjuts av den oväntat låga inflationsstatiken för oktober i USA.

Danske Bank tror däremot inte att den starka börstrenden markerar starten på en ihållande uppgång på marknaden. Troligtvis är det en kortvarig uppstuds efter den svaga inledningen på hösten, skriver Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank, i sin veckovisa marknadskommentar.

– När vi går in i 2023 kommer penningpolitiken att vara åtstramande för den globala ekonomin och det lär få konsekvenser för både arbetsmarknaden och bolagens resultat, fortsätter hon.

Enligt Danske Banks bedömning kan det leda till mer börsturbulens framöver och man fortsätter därför att undervikta aktier.

– Samtidigt innebär det högre ränteläget att den förväntade avkastningen på obligationer är högre än tidigare och att det därmed finns ett alternativ till aktier. På 6-12 månaders sikt väntar vi oss även att de långa räntorna kommer att sjunka något, vilket i så fall innebär en positiv kurseffekt på obligationer, skriver Maria Landeborn.

Marknaden tog, som tidigare nämndes, ett glädjeskutt efter att den amerikanska inflationsrapporten för oktober presenterades. Den lägre inflationstakten under månaden blåste liv i hoppet om att USA:s centralbank Federal Reserve ska tona ned den tuffa retoriken och ha en mjukare framtoning hädanefter, förklarar Danske Bank-strategen.

Men inflationen i USA är fortfarande långt över målet på 2 procent, poängterar Maria Landeborn som är skeptisk till om ett svagare inflationsutfall än befarat räcker för att centralbanken ska byta fot

– Sannolikt vill centralbanken se flera månader i rad med sjunkande siffror för att förändra retoriken. Det finns dessutom flera tecken på att det underliggande inflationstrycket fortfarande består, fortsätter hon.

Regionalt behåller Danske Bank övervikten i amerikanska aktier och en neutral vikt när det gäller tillväxtmarknader. Banken “ser en fortsatt relativ styrka i den amerikanska ekonomin”, skriver Maria Landeborn och påpekar att “andelen kvalitetsbolag på börsen är hög”.

Många länder runt om i världen har brottats med den högsta inflationen på flera årtionden under 2022. Inflationsrapporten för oktober i USA visade dock tecken på en avmattning och den trenden kommer att fortsätta, bedömer investmentbanken UBS, rapporterar CNBC. 

I en ny prognos spår UBS att inflationen sjunker ”drastiskt” nästa år. De främsta skälen till det är en svag ekonomisk tillväxt, högre lagernivåer och att försörjningsstrulet lättar, enligt investmentbanken. 

UBS har också sammanställt en korg med aktier som väntas gå starkt i en sådan miljö. Banken förordar bolag inom hälsovård, kommunikationstjänster och it medan energi, verkstad och finanssektorn underviktas (se tabell längre ned).

Bland annat lyfter UBS fram de brittiska hälsovårdsbolagen Genus och Hikma Pharmaceuticals som baserat på analytikernas sammanvägda riktkurs har en uppsida på nära 30 respektive 39 procent. 

Banken går dock emot analytikerna i flera av aktievalen, exempelvis danska medicinteknikbolaget Ambu. Enligt medianriktkursen ska aktien tappa drygt 12 procent från nuvarande nivåer. 

Tabell: UBS favoritaktier i en miljö med en kraftigt sjunkande inflation. Källa: UBS, Factset, CNBC

Spac-bolagets sökande efter potentiella förvärv kommer att vara fokuserat på lönsamma onoterade företag i Norden med bolagsvärde om cirka 100-500 miljoner kronor, i syfte att skapa värde för aktieägarna över tid genom organisk tillväxt och/eller genom förvärv, heter det.

Teckningskursen i nyemissionserbjudandet om 4,4 miljoner aktier är 5 kronor per aktie.

Spactvå har valt att reflektera värdet av sponsorerna, som har grundat och ska driva SPAC:en, strukturen samt börsplatsen, via 1,1 miljoner aktier som värderas till 5,5 miljoner kronor före erbjudandet. Sponsorerna har åtagit sig att investera 6,5 miljoner kronor av totalt 22 miljoner i erbjudandet på samma villkor som övriga, men utan rätt till inlösen.

”Sponsorernas investering skapar bra förutsättningar för genomförandet av erbjudandet och noteringen samt tydliga incitament att finna ett värdeskapande förvärv. Cornerstoneinvesterarna har dock även haft möjlighet att investera i bolaget i ett tidigare skede och då vid en lägre prissättning per aktie, vilket innebär att en diskrepans fortsatt föreligger mellan cornerstoneinvesterare och de nya investerare som väljer att delta i erbjudandet”, konstateras det i memorandumet.

I kassan planeras det efter erbjudandet att finnas 22,5 miljoner kronor före emissionskostnader, vilket motsvarar ett substansvärde per aktie om cirka 4:09 kronor.

”Efter det framgångsrika förvärvet av Tura Scandinavia AB med Spacett och en kursavkastning om cirka 40 procent från första handelsdag till den sista oktober 2022 är det med stor glädje vi nu kan presentera ett nytt förvärvsbolag – Spactvå”, säger Spactvås vd Marcus Bonsib.

Även Spacett hade en teckningskurs på 5:00 kronor. Vid slutet av oktober var Tura Scandinavia-kursen 7:00 kronor. På måndagsförmiddagen handlas dock Tura-aktien i 6:00 kronor, vilket snarare är 20 procent högre än teckningskursen. Antalet avslut i Tura-aktien ligger sedan början av augusti på drygt åtta stycken per dag.

”Vi ser stora möjligheter att återigen erbjuda onoterade verksamheter en attraktiv struktur för att bli noterade. Vi träffade under våren många intressanta bolag som ser vårt erbjudande som väldigt starkt och vi tror att vi under en kort tid kan bygga upp en stark pipeline av bolag som vill till börsen via Spactvå”, fortsätter Marcus Bonsib.

Teckningsperioden pågår från den 15 till den 28 november. Bolaget har inför erbjudandets lansering erhållit teckningsförbindelser på motsvarande 57 procent av beloppet.

Första beräknade handelsdag på Spotlight är den 9 december.

Som förutsättning för notering ska hela emissionsbeloppet om 22 miljoner kronor samt Spotlights spridningskrav om 300 aktieägare uppfyllas.

Det schweiziska läkemedelsbolaget Roche har presenterat övergripande resultat från en potentiell konkurrent till Bioarctics lecanemab vid behandling av Alzheimers sjukdom. Roches läkemedelskandidat gantenerumab misslyckades att nå sitt primära mål i fas 3-studien Graduate.

Bioarctics aktie handlades under förmiddagen som mest för 326,40 kronor, en uppgång på nästan 25 procent. Men vid elvatiden hade uppgången mattats av och aktien var då upp 8 procent. 

Vid rådande aktiekurs på cirka 4:22 kronor skulle Bryan Garniers riktkurs innebära en kurspotential på 231 procent.

Läkemedelskandidaten Emcitate svarar för i analysen nästan nio tiondelar av det bedömda värdet. Emcitate vid utvärdering i fas 3 vid behandling av den sällsynta sjukdomen MCT8-brist har enligt Bryan Garnier en toppförsäljningspotential på 532 miljoner dollar.

Vid utläsningen av registreringsgrundande fas 3-resultat i det andra kvartalet 2023 ser analyshuset en möjlig kurspåverkan på antingen plus eller minus 50 procent beroende på utfallet av studien.

Enligt tidningen lockar tillväxtutsikterna samtidigt som aktien har kommit ned rejält i pris.

Tidningen påpekar att Xvivo vid en relativvärdering mot amerikanska konkurrenten Transmedics har en lägre värdering.

Transmedics börsvärde är tre gånger större än Xvivos trots att omsättningen bara är dubbelt så stor och bolaget går med förlust.

Dagens Industri framhåller att lönsamma medicinteknikbolag som växer på och verkar på en global marknad aldrig är särskilt billiga.

”P/E 100 är inte billigt på nästa års vinst. Men sett till omsättning och vinst är Xvivo efter det senaste årets kursfall lägre värderad än historiskt”, skriver tidningen i sin analys.

De finansiella marknaderna reagerade positivt på KPI-rapporten på torsdagen, men enligt Christopher Waller var det en överreaktion om marknaden trodde att KPI-utfallet skulle förmå centralbanken att överväga ett stopp för räntehöjningarna.

”Marknaden verkar ha gått lite väl långt på detta… alla bör ta ett djupt andetag – ta det lugnt. Vi har ännu en väg att gå”, sade han.

Christopher Waller sade dock att han är öppen för att sänka takten i räntehöjningarna vid det kommande mötet, i december. Han sade att ledamöterna fokuserar på den slutliga nivån för räntan snarare än takten i höjningarna, delvis eftersom de inte vill att investerare ska tro att deras beslutsamhet med att få ner inflationen försvagas.

Affärsvärlden pekar bland annat på att aktien handlas till låg värdering och att Electrolux, jämfört med andra sällanköpsaktier, troligen har ett större inslag av ”nödvändighetsförsäljning” i sin mix.

Risken ligger i att marknaden har mer fallhöjd kvar än befarat, enligt Affärsvärlden.

Ta ett bra bolag med vettig värdering. Passar det din riskprofil och du inte har något innehav där alls och tror på bolaget – köp då. Vi pratar här om bolag som exempelvis investmentbolaget Investor B, industribolaget Alfa Laval eller IT-bolaget Hexagon.

Alla aktierna kräver att du tror att bolagen presterar på sikt och att du inte är alltför negativ till börsen i stort. Rasar börsindex hänger de flesta aktier med ned. Är du bara någorlunda börsoptimist är det ett bra läge.

Har du däremot redan exempelvis 40 procent av aktieportföljen i Alfa Laval bör du trimma ditt innehav i uppgångsfaserna. Så bra är sällan ett rörelsedrivande bolag att du ska fylla en så stor del av portföljen med aktien. Hur mycket du än tror på ett bolag och på en aktie kan du alltid ha fel så ta inte för höga risker även om du är riskvillig.

Det kan med andra ord vara köpläge för en placerare i en aktie och säljläge för en annan. Kanske det till och med tajmar sig så att de köper respektive säljer samma dag. Trots att båda placerarna tror på bolaget är det bra med motsatta handlingar.

Poängen är att allt handlar om hur ditt sparande ser ut och vad du är ute efter. Det är värt att tänka på det när du nu i tider av svängig börs läser analyser som säger köp eller sälj. När du läser svarta rubriker i media eller eldiga kommentarer i sociala medier. Läs saker på rätt sätt och tänk på vem avsändaren är, samt till vem analysen egentligen riktar sig.

Det är sällsynt att aktier på storbolagslistan Large Cap stiger 130 procent på några veckor. Men så ser det ut i Sinch mätt från mitten av oktober.

Till saken hör förstås att aktien före dess backade 93 procent från toppen i september 2021. Det hör inte heller till vanligheterna på Large Cap.

Aktien har dessutom varit bland de mest blankade på börsen. Det brukar ge en trampolineffekt när kursen vänder och blankare får bråttom att köpa aktien för att stänga sin position som tagit sikte på nedgång.

Men hur man än vänder och vrider på saken så vittnar kursrallyt om att vi har regelrätta kraschnivåer i många aktier. Och bland dessa finns aktier som placerare vill betala avsevärt högre kurser för med bara lite ljusare utsikter.

Sinch hör till klungan som haft en strategi för turbotillväxt via förvärv. De lyftes till skyarna under tidigare stimulansyra och har i det snabbt förändrade ränteklimatet fallit platt.

En annan kategori som gått samma väg, men i de flesta fall inte fullt så extremt, är fastighetsaktierna.

Det kan tyckas skevt eftersom bra hus kommer att stå där de står oavsett konjunkturer under lång tid framöver. Men det är inte lika säkert för de organisationer som köpt och sålt husen i högt tempo.

Ränteförändringar påverkar nuvärdet för framtida intäktsflöden. Därutöver kommer en hävstångseffekt av hög belåning.

Det är en orsak till att finansiella olyckor ofta haft anknytning till fastighetsbranschen i samband med åtstramning efter perioder med ymnig likviditet.

Finansiell påhittighet för att paketera och flytta risker innebär inte att de försvinner. Det blev exempelvis uppenbart under subprimekraschen 2008.

Den färska kraschen för brittiska statsobligationer, som i princip ska vara en riskfri tillgång i stora pensionsfonder, gav en obehaglig association åt det hållet.

Det styrdes upp. Men det påminner att en hel del skevheter hinner byggas upp under en så lång tid som vi haft nollräntor.

Förhoppningsvis har världen fått övning i att snabbt hantera olyckorna. Då har vi centralbanksräntor som kanske inte behöver stiga så mycket mer nästa år och en lågkonjunktur som inte behöver bli hemsk.

Börserna kan backa mer, det finns aktier som inte fallit så dramatiskt. Men oavsett var botten finns bör regelbundna avsättningar i kraschade kvalitetsaktier det närmaste halvåret bli mycket bra för den som inte är för kortsiktig.

I Placeringsguidens färska novemberutgåva djupdyker vi i Stockholmsbörsens fastighetsaktier. Vi sorterar ut de stabila bolagen och de som riskerar att slås ut efter årets kurskrascher.

Vi träffar också fastighetsmiljardären Roger Akelius som nu åter börjat köpa aktier. Och intervjuar förvaltaren till Prior Nilssons nya fastighetsfond som startar med sikte på kursdubblingar efter de ras som nu skett.

Prenumeranter läser tidningen lätt via www.privataaffarer.se/tidningsarkivet

Har du inte tillgång till Placeringsguiden ännu har vi ett kanonerbjudande till dig just nu med 5 nr för 249 kr. Då kan du även läsa novembernumret digitalt. Teckna din prenumeration här.

Du får också tillgång till vår aktieportföljs veckorapporter på www.privataaffarer.se/veckorapport och kan ta del av förändringar i portföljen innan tidningarna kommer.