Det som karaktäriserar den konträra och värdebaserade fonden Skagen Focus, är en stark drivkraft att tänka självständigt. Där andra följer etablerade finansiella trender och flockas kring bolag i uppenbara tillväxtfaser, letar Focus-teamet efter fynden som andra ännu inte upptäckt. 

– Vi investerar i bolag som av en eller annan anledning är omotiverat ignorerade, bortglömda eller missförstådda. Bolag som enligt vår beprövade analys har en uppsida i aktiepriset på femtio procent inom de närmsta två till tre åren, säger Jonas Edholm, förvaltare för Skagen Focus.

Läs mer om Skagen Focus här

Just analysarbetet är kärnan för en aktiv, värdebaserad och konträr fondförvaltning, menar Jonas Edholm. Genom att kontinuerligt agera värdedrivet efter tydliga modeller och hålla sig till sin originella investeringstes, hittar de oslipade diamanter på världens aktiemarknader:

– Vi lägger stor vikt vid att noggrant undersöka balansräkningar, där bolagen ska ha stora kassapositioner eller andra underskattade tillgångar som kan komma aktieägarna till godo. Förenklat kan man säga att vi vill vara först att hitta de där loppisfynden längst ned i lådan, säger han.

För att ge en bra riskspridning är fondens aktieinnehav spridda över både sektorer och geografier på ett sätt som avviker kraftigt från ett globalindex. Fondens diversifiering är en direkt konsekvens av det prisinriktade arbetssättet.

Se portföljöversikten här

– Vi har en betydande andel av fonden placerad i Japan, Korea och Kanada som har en avsevärd rabatt till våra prismål, säger Jonas Edholm.

Skagen Focus största innehav just nu är i ett kanadensiskt bolag, Cascades, som driver en cirkulär verksamhet där de återvinner använda kartonger för att skapa nya.

– Aktien har en otrolig potential och handlas i dagsläget till tre till fyra gånger normaliserad intjäning. Inom vår placeringshorisont är aktien en klar dubblingskandidat och är dessutom en stjärna från ett hållbarhetsperspektiv, vilket är komplett underskattat i dagens aktiekurs, säger han.

Läs mer om Skagens arbetssätt här

Att börsen för tillfället är skakig är inget hinder för Skagen Focus – snarare tvärtom.

– Vi upplever nu en större volatilitet i aktiemarknaden och detta skapar goda möjligheter för oss som en värdebaserad, konträr och aktiv investerare. Det är en bra tid och miljö för den här typen av förvaltning just nu, avslutar Jonas Edholm.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Dina fondandelar kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Om SKAGEN Focus: En aktivt förvaltad globalfond inriktat på små och medelstora bolag. Avkastning hittills i år 2,0% mot jämförelseindex MSCI ACWI NR USD på -2,6%. Senaste 12 månaderna 15% mot index 14,5. Senaste 5 åren 10,1% mot index på 12,6%. Alla siffror efter kostnader och per 31.03.2022. www.skagenfonder.se.

Mohamed El-Erian är en av talarna på SKAGEN Fonders Nyårskonferens den 11 januari 2023. Vill du höra honom själv kan du anmäla dig gratis här.

2001 gjorde El-Erian sig känd genom att undvika Argentinas ekonomiska kollaps som snarade många obligationsinvesterare. Med mycket av den nuvarande finansiella oron som har sitt ursprung i globala kreditmarknader, bör denna erfarenhet ge värdefull insikt för investerare att navigera i osäkerheten som fortfarande råder på marknaden.

– Goda nyheter för ekonomin är dåliga nyheter för marknaden
Tillväxten är på väg ner och inflationen är fortfarande hög, uttalade Mohamed El-Erian i en intervju med CBS News tidigare i höstas.

– Goda nyheter för ekonomin är dåliga nyheter för marknaden, säger han i intervjun, och förtydligar att det beror på att marknaderna är oroliga för att FED i USA ska tippa oss in i en recession som enda utväg att stävja inflationen.

Men människors inflationsförväntningar har inte varit realistiska menar han:

– Den temporära inflationsberättelsen har varit problematisk, eftersom den i grunden kommunicerat till folk att inte oroa sig, inte planera för högre priser, inte planera för konsekvenserna av högre priser, sa Mohamed El-Erian i en intervju med The New York Times nyligen.

Han menar på att FED ska vara mer ödmjuka, öppna och känna in marknadens tillstånd eftersom det kommer påverka hur folk hör deras budskap:

-Jag vet inte om vi är på väg in i en recession. Jag tror att sannolikheten är obehagligt hög. Men det är inte 100 procent som vissa har föreslagit. Vi kan fortfarande undvika den – och förhoppningsvis kommer vi att göra det.

Inflytelserik ekonom och chefsrådgivare
Mohamed El-Erian började sin karriär på IMF i Washington, D.C där han spenderade 15 år innan han gick över till den privata sektorn. Han är dock mest känd som tidigare VD och Co-CIO för PIMCO. Han har sedan dess varit den tyska försäkringsgiganten Allianz’ chefsrådgivare, vid sidan av sin position som President för Queens College vid University of Cambridge. I tillägg innehar han tunga styrelseposter och medverkar i flera kommittéer.

El-Erian är en produktiv författare inom internationell ekonomi och finans. Han är kolumnist för Bloomberg View och uppskattad kommentator i Financial Times. Hans bok som släpptes 2008, When Markets Collide var en New York Times bästsäljare, som även vann Business Book of the year av Financial Times / Goldman Sachs. Boken utsågs även till en av de bästa affärsböckerna genom tiderna av Independent (Storbritannien), och hans senaste bok som publicerades 2016, The Only Game in Town, förde även in honom på Foreign Policy’s lista ”Top 100 Global Thinkers” i fyra år på rad. Samma tidning utnämnde även El-Erian till en av de 500 mäktigaste personerna i världen.

Mohamed El-Erian är en av talarna på SKAGEN Fonders Nyårskonferens den 11 januari 2023. Vill du höra honom själv kan du anmäla dig gratis här.

Om Nyårskonferensen

SKAGEN Fonder har i snart 20 år attraherat några av världens främsta experter och talare inom ekonomi, finans, entreprenörskap och andra intressanta områden till sin årliga Nyårskonferens. Av många ansedd som årets viktigaste konferens för den aktie- och fondintresserade.

Varje år samlar SKAGEN innovatörer, akademiker, filosofer och entreprenörer till en hel dags gratis konferens. Fullspäckad med intressanta talare från världens alla hörn, för att ge en utblick på det kommande investeringsåret.

Missa inte att ta del av en unik konferens – helt gratis. Läs mer och anmäl dig på skagenfonder.se

Detta är en annons från Skagen Fonder och ska inte tolkas som redaktionellt material från Privata Affärer.

Joseph Stiglitz är en av talarna på SKAGEN Fonders Nyårskonferens den 11 januari 2022. Vill du själv höra honom kan du anmäla dig gratis här.

2001 tilldelades Joseph Stiglitz Nobelpriset i ekonomi. Han fick den för sitt mångåriga arbete med att undersöka marknader med asymmetrisk information. Stiglitz forskning visar att asymmetrisk information kan bidra till mycket viktiga insikter om fenomen som arbetslöshet och kreditåtstramning. Idag utgör hans forskning standardverktyg på universitet världen över, och inom politisk analys. Joseph Stiglitz är även en av få pristagare som mottagit två Nobelpriser. Det andra priset delade han 2007 tillsammans med de andra forskarna bakom IPCC, och den rapport från 1995 som till stor del låg till grund för tilldelningen.

– Låt inte en kris gå till spillo

Pandemin visar att det ekonomiska systemet inte fungerar och nu finns det ett gyllene tillfälle att förändra det, hävdar Stiglitz i en intervju med CNBC i september 2021.

– Låt inte en kris gå till spillo, säger han i intervjun och pekar på de ekonomiska skillnaderna, klimatkrisen och okänsliga marknader.

Detta ligger i linje med vad Stiglitz kallar progressiv kapitalism, som en väg ut ur de stora ekonomiska skillnaderna i världen, och inte minst för att hantera klimatutmaningarna.

– Kärnan i detta är ett nytt samhällskontrakt, en balans mellan marknaden, staten och civilsamhället, baserat på vad jag kallar progressiv kapitalism. Det styr marknadsmakt och kreativt entreprenörskap för att förbättra samhällets tillstånd i allmänhet, säger Joseph Stiglitz i en intervju med The Economist 2020.

Han förespråkar ökade statliga investeringar i teknik, utbildning och infrastruktur, samt framsteg inom forskning och teknik.

– Klimatförändringar är ett existentiellt hot, där både offentliga regleringar och politik måste till för att skapa en grönare ekonomi, sa Stiglitz i intervjun.

Rådgivare och chefsekonom

Joseph Stiglitz har verkligen gjort sig ett namn under de senaste decennierna. Från 1993 till 1995 var han ordförande för president Bill Clintons ekonomiska råd, innan han 1997 blev chefsekonom på Världsbanken. Men redan 1970, tre år efter att han avlagt sin doktorsexamen vid prestigefyllda MIT, blev han professor vid Yale University. Hans långa akademiska karriär har bland annat gett honom den prestigefyllda John Bates Clark-medaljen (1979), innan han började på Colombia University 2001, där han fortfarande är professor.

Stiglitz är en man med stort inflytande, och presidenter och andra statsöverhuvuden lyssnar när han ger råd. 2011 utnämnde tidningen Times honom till en av de 100 mest inflytelserika personerna i världen. De senaste 15 åren har han skrivit flertalet böcker, många av dem bästsäljare: People, Power, and Profits; Rewriting the Rules of the European Economy; Globalization and Its Discontents Revisited; The Euro och Rewriting the Rules of the American Economy. 

Joseph Stiglitz är en av talarna på SKAGEN Fonders Nyårskonferens den 11 januari 2022. Vill du själv höra honom kan du anmäla dig gratis här.

Om Nyårskonferensen

SKAGEN Fonder har under närmare 20 år attraherat världsstjärnor inom ekonomi, finans, entreprenörskap, hållbarhet och andra områden till sin årliga Nyårskonferens. Av många ansedd som årets viktigaste konferens för den fond- och aktieintresserade.

Varje år samlar SKAGEN nobelpristagare, innovatörer, akademiker, filosofer och entreprenörer till en hel dags gratis konferens, fullspäckad med intressanta talare från alla världens hörn. Precis som 2021 blir konferensen i januari 2022 en heldigital konferens, på grund av pandemin.

Missa inte att ta del av en unik konferens – helt gratis. Läs mer och anmäl dig på skagenfonder.se

Av: Skagen Fonder

Detta är en annons från Skagen Fonder och ska inte tolkas som redaktionellt material från Privata Affärer.

– Vi är prisdrivna och konträra investerare som gillar att tänka fritt och vandra på stigarna som andra inte tar. Där hittar vi felprissatta bolag vars värde vi tror kan öka med minst 50 procent inom 2–3 år på en normaliserad intjäningsförmåga. Den bästa konträra investeringen är inte fallande knivar utan ignorerade och bortglömda guldkorn. Vi uppskattar såklart även lönsam tillväxt i en investering, men vi vill inte betala dyrt för den, säger Jonas Edholm, värdeförvaltare på Skagen Focus.

Tillsammans med förvaltaren David Harris och analytikern Jakob Rikwide förvaltar Jonas Edholm fonden med 42 olika innehav. Gemensamt för alla innehaven är att det är värdebolag, i första hand små till medelstora bolag. 

– Vi letar efter bolag som är kraftigt undervärderade och gärna har missförståtts av marknaden, men som har en reell potential att förbättras. Bolag som kanske har haft det tungt en längre tid och glömts bort, men som nu har ny ledning och förbättrad marknadsposition när cykeln efter pandemin nu vänder. Därtill lägger vi stort fokus på ESG och utvärderar bolag utifrån kriterier kopplade till miljö, socialt ansvar och ägarstyrning, säger Jonas Edholm.

Läs mer om Skagen Focus här.

Bättre urval globalt

Genom att söka värdebolag globalt ges förvaltarna ett bättre urval av potentiella investeringar. En ny investering är Londonnoterade Stagecoach Group, som administrerar lokal- och regionalbussar i London och delar av Storbritannien. Aktien värderas till en kraftig rabatt efter att pandemin skapat ett svagt klimat för bolaget, och väljer att inte prisa in en normaliserad intjäning de kommande tre åren.

Fonden har även betydande globala innehav i högt rabatterade traditionella banker och försäkringsbolag. Utdelning som hållits tillbaka i pandemin kommer att skapa en mycket attraktiv direktavkastning för banker generellt, och inte minst för DGB Financial, en regional sydkoreansk bank.

Handla fonden hos Nordnet här.

Koppar viktigt i klimatomställningen

Råvaror har också varit ett stort tema i fonden och fortfarande finns ett större innehav i Ivanhoe Mines, som nyligen börjat leverera koppar från en av världens största kopparfyndigheter. Bolaget värderas till en substantiell rabatt till andra kopparproducenter, även i absoluta termer.

– Koppar är den ”grönaste” metallen som är oumbärlig i omställningen till ett mer hållbart samhälle. Det finns viss risk att det uppstår en brist på koppar framöver, och högre priser gynnar Ivanhoe Mines men det är ingenting vi behöver för att kunna räkna vår uppsida, säger David Harris och utvecklar:

– För oss är det viktiga prislappen, att vi köper till rabatt. Ytor med felprissättningar förflyttar sig ständigt på den globala aktiemarknaden och det är vårt jobb att undersöka dessa områden och finna de mest attraktiva investeringarna.

Över index

Arbetet med fonden som förvaltarna gör har gett utdelning. Sedan börsen först föll i samband med pandemin i mars 2020 har Skagen Focus avkastat cirka 90 procent, mot 43 procent för jämförelseindex MSCI All Country World Index.

– Renodlad värdeförvaltning är nästintill en utdöd gren i dagens finansmarknad, men vi har blivit vid vår läst. För oss är det lika naturligt att köpa aktier till substantiell rabatt som att handla kläder på rea, avslutar Jonas Edholm.

Handla fonden hos Avanza här.

Om SKAGEN Focus:

En aktivt förvaltad globalfond med inriktning på små och medelstora bolag. Innehaven kännetecknas av att de är undervärderade, otillräckligt analyserade och impopulära. Avkastning senaste 12 månaderna 51,27 procent mot jämförelseindex 26,86 procent, och senaste 5 åren 13 procent mot index på 15 procent. Läs mer på www.skagenfonder.se.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fond med riskprofil 6–7 innebär att fondkursen har högre svängningar. Det innebär möjlighet för högre avkastning, men även större risk för att investeringens värde reduceras. Faktablad och informationsbroschyrer (prospekt) för alla SKAGENs fonder finns på varje respektive fonds sida på www.skagenfonder.se. Denna annons ska inte anses som investeringsrådgivning.

Av: Skagen Fonder

Detta är en annons från Skagen Fonder och ska inte tolkas som redaktionellt material från Privata Affärer.

Portföljen är balanserad och diversifierad, och en majoritet av fondens cirka 50 innehav återfinns på de globala tillväxtmarknaderna. De bolag som inte själva utgår från en tillväxtmarknad har istället en stark exponering mot en tillväxtmarknad där växtutsikterna är goda.

– Under de senaste två decennierna har världens tillväxtmarknader haft en årlig avkastning runt 10 procent. Det är ett par procentenheter över de utvecklade marknaderna, säger Cathrine Gether.

Läs mer om Skagen Kon-Tiki här 

ESG – grundstenen i investeringsfilosofin

När Cathrine Gether letar efter investeringsobjekt handlar det om att hitta bolag som kan visa på bra resultat över tid, med ett stadigt kassaflöde, god kapitalavkastning och en bra bolagsledning. Förvaltarna är konträra och köper främst bolag som har haft en svag utveckling på börsen och som därmed är opopulära, men där det finns uppenbara ”triggers” för en framtida omvärdering.

– Vi lägger mycket tid på research för att förstå affärsmodeller, branschstrukturer och få en uppfattning om konkurrensbilden. Det ger oss en god förståelse för bolagets positionering, vilka riskfaktorer som finns och framtida potential, säger Cathrine Gether. Hon utvecklar:

– Det är också därför vi alltid har ESG som en grundsten i vår analys. Istället för att leta efter bolag som redan har hög ESG-score, identifierar vi hellre bolag med stor potential till förbättring vad gäller ESG. Är de på väg i rätt riktning är också möjligheten till avkastning större, och vi som aktiva och långsiktiga investerare har stor möjlighet att vara med och påverka positivt – vilket är jättespännande!

Handla fonden hos Avanza här 

Elektrifiering av fordon i fokus

En sektor som fått ta stor plats i Skagen Kon-Tiki är råvaror. Under några svaga år för marknaden har Cathrine Gether och hennes kollegor gjort investeringar som man nu kunnat sälja av när marknaden vänt.

– Råvarupriserna är högre nu än före pandemin och för tillväxtmarknaderna har till exempel sojabönor och majs gått upp mellan 60–80 procent över ett par år, säger Cathrine Gether.

Ett annat viktigt tema för fonden är elektrifieringen av fordon och förvaltarna valde tidigt att exponera sig mot trenden – innan det blev populärt. Bland annat gick de uppströms i värdekedjan mot gruvbolag. Lundin Mining, Turquoise Hill och Ivanhoe Mines arbetar alla med produktion och reserver av koppar – en av de viktigaste mineralerna för den gröna omställningen.

– Vi tittar även nedströms i produktionskedjan. Det finns tydliga tecken på att framtidens bilar kommer innehålla än mer elektronik än i dag. Vi har därför valt att exponera oss mot till exempel Samsung SDI och LG Chem som utvecklar batterier, samt Samsung Electronics, LG och Hon Hai som också har exponering mot olika delar av värdekedjan.

Handla fonden hos Nordnet här 

Om Skagen Kon-Tiki:

Skagen Kon-Tiki har en värdebaserad investeringsfilosofi och är väl positionerade för en fortsatt marknadsrotation från tillväxt- till värdebolag. Fonden har gett 28,10 procent avkastning de senaste 12 månaderna, mot jämförelseindex på 16,38 procent. De senaste fem åren 7,63 procent i årlig genomsnittlig avkastning, mot jämföreliseindex på 9,58 procent. Läs mer på www.skagenfonder.se.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fond med riskprofil 6–7 innebär att fondkursen har högre svängningar. Det innebär möjlighet för högre avkastning, men även större risk för att investeringens värde reduceras. Faktablad och informationsbroschyrer (prospekt) för alla SKAGENs fonder finns på varje respektive fonds sida på www.skagenfonder.se. Denna annons ska inte ses som investeringsrådgivning.

Av: SKAGEN Fonder

Detta är en annons från Skagen Fonder och ska inte tolkas som redaktionellt material från Privata Affärer.

Portföljen är balanserad och diversifierad, och en majoritet av fondens cirka 50 innehav återfinns på de globala tillväxtmarknaderna. De bolag som inte själva utgår från en tillväxtmarknad har istället en stark exponering mot en tillväxtmarknad där växtutsikterna är goda.

– Under de senaste två decennierna har världens tillväxtmarknader haft en årlig avkastning runt 10 procent. Det är ett par procentenheter över de utvecklade marknaderna, säger Cathrine Gether.

Länk: Läs mer om Skagen Kon-Tiki här 

ESG – grundstenen i investeringsfilosofin
När Cathrine Gether letar efter investeringsobjekt handlar det om att hitta bolag som kan visa på bra resultat över tid, med ett stadigt kassaflöde, god kapitalavkastning och en bra bolagsledning. Förvaltarna är konträra och köper främst bolag som har haft en svag utveckling på börsen och som därmed är opopulära, men där det finns uppenbara ”triggers” för en framtida omvärdering.

– Vi lägger mycket tid på research för att förstå affärsmodeller, branschstrukturer och få en uppfattning om konkurrensbilden. Det ger oss en god förståelse för bolagets positionering, vilka riskfaktorer som finns och framtida potential, säger Cathrine Gether. Hon utvecklar:

– Det är också därför vi alltid har ESG som en grundsten i vår analys. Istället för att leta efter bolag som redan har hög ESG-score, identifierar vi hellre bolag med stor potential till förbättring vad gäller ESG. Är de på väg i rätt riktning är också möjligheten till avkastning större, och vi som aktiva och långsiktiga investerare har stor möjlighet att vara med och påverka positivt – vilket är jättespännande!

Länk: Handla fonden hos Avanza här 

Elektrifiering av fordon i fokus

En sektor som fått ta stor plats i Skagen Kon-Tiki är råvaror. Under några svaga år för marknaden har Cathrine Gether och hennes kollegor gjort investeringar som man nu kunnat sälja av när marknaden vänt.

– Råvarupriserna är högre nu än före pandemin och för tillväxtmarknaderna har till exempel sojabönor och majs gått upp mellan 60–80 procent över ett par år, säger Cathrine Gether.

Ett annat viktigt tema för fonden är elektrifieringen av fordon och förvaltarna valde tidigt att exponera sig mot trenden – innan det blev populärt. Bland annat gick de uppströms i värdekedjan mot gruvbolag. Lundin Mining, Turquoise Hill och Ivanhoe Mines arbetar alla med produktion och reserver av koppar – en av de viktigaste mineralerna för den gröna omställningen.

– Vi tittar även nedströms i produktionskedjan. Det finns tydliga tecken på att framtidens bilar kommer innehålla än mer elektronik än i dag. Vi har därför valt att exponeras oss mot till exempel Samsung SDI och LG Chem som utvecklar batterier, samt Samsung Electronics, LG och Hon Hai som också har exponering mot olika delar av värdekedjan.

Länk: Handla fonden hos Nordnet här 

Fakta:

Skagen Kon-Tiki har en värdebaserad investeringsfilosofi och är väl positionerade för en fortsatt marknadsrotation från tillväxt- till värdebolag. Fonden har gett 35 procent avkastning de senaste 12 månaderna, mot jämförelseindex på 21 procent. De senaste fem åren 10,57 procent i genomsnittlig årlig avkastning, mot index på 12,82 procent. Läs mer på www.skagenfonder.se.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fond med riskprofil 6–7 innebär att fondkursen har högre svängningar. Det innebär möjlighet för högre avkastning, men även större risk för att investeringens värde reduceras. Faktablad och informationsbroschyrer (prospekt) för alla SKAGENs fonder finns på varje respektive fonds sida på www.skagenfonder.se. Denna annons ska inte ses som investeringsrådgivning.

Av: Skagen Fonder

Detta är en annons från Skagen Fonder och ska inte tolkas som redaktionellt material från Privata Affärer.