Börsen befinner sig i en konsolideringsfas och vi kan inte räkna med ytterligare uppgång  förrän andra halvåret, enligt DNB, som dock tror börsen kan sluta året 10 procent upp.

Dragkampen står mellan oro för stigande inflation med högre långräntor eller till en tilltro till en återhämtning med starkare tillväxt, men över tid brukar det sistnämnda dra det längsta strået, framhåller banken och det är också bedömningen nu.

”Bra återhämtning andra halvåret”

–Vi tror på en bra återhämtning i ekonomin andra halvåret, som bekräftar en vinsttillväxt på cirka 10 procent. Om räntorna inte drar iväg för mycket och de amerikanska långräntorna håller sig under 2 procent kan börsen stiga 10 procent både i år och nästa år. Uppgången börjar i sommar, spår Thomas Jellvik, analytiker på DNB.

Bedömningen är att hushållen kommer hålla hårt i plånboken och att stimulanspaketen därför inte triggar inflationen och att vi bara får se en begränsad ränteuppgång.

–Nu finns en oro för inflationen i kölvattnet på stimumlanspaketen, men den kommer sannolikt lägga sig när läget klarnar. Börsen har gått starkt och etablerat sig över 2000-nivån på OMX30. Det gör att vi får en liten konsolideringsfas innan konjunkturen stärks och ränteibllden klarnar. Börsen måste växa in i värdena på sikt, slår han fast.

”Börsen har haft för bråttom”

Den höga värderingen på börsen talar för att den haft lite för bråttom och behöver vänta in realekonomin innan den rör sig mot nya rekordnivåer, enligt bankens analytiker.   

–Rapportsäsongen går mot sitt slut och sammantaget har den levererat bra rapporter, men ändå inte riktigt lyckats trigga större upprevideringar av vinsterna för 2021. Vi väntar oss inga uppgraderingar av vinstestimaten i närtid, säger Thomas Jellvik.   

Själva makrobilden är positiv, understryker Ulf Andersson, Head of DNB Markets Sweden, FICC and Equities.

”Vaccinprogrammen ger effekt”

– Allt upprätthålls på grund av de enorma stimulanspaketen och vi tror att vaccinprogrammen ger effekt vilket gör att realekonomin börjar ta sig upp igen när restriktionerna upphör från och med andra halvåret. Den stora frågan är vad som händer med det stora skuldproblem som byggs upp i världsekonomin och hur det hanteras. Men det tror vi inte kommer upp till ytan förrän längre fram, kanske inte ens inom en femårsperiod, säger han.

DNB räknar i sina officiella prognoser med att BNP i Sverige växer med 2,6 procent i år 3,1 procent nästa år och att inflationen, mätt som KPIF, landar på 0,9 procent i år och 1,3 procent 2022.