”Sedan vår nedgradering till behåll i mitten av oktober är aktien ned 11 procent, samtidigt har nyheterna överlag varit positiva”, uppger Pareto.

Balder har inte suttit stilla i båten under hösten och vintern utan har enligt analyshuset gjort ett antal manövrar som stärker framtidsutsikterna, inte minst på köpsidan.

Mitt under den pågående budstriden om norska Entra mellan SBB och Castellum köpte Balder en post på 15 procent av aktierna i det norska fastighetsbolaget, och enligt ägardata från Holdings har affären hittills inneburit en värdeökning om cirka 480 miljoner kronor.

I början på december förvärvades Mastmästaren med ett fastighetsvärde om 5 miljarder kronor, en affär som Pareto menar ger ”hälsosamt stöd” för ökad underliggande vinst i estimaten för 2021.

På pluskontot finns även samriskaffären i Karlatornet med Serneke som ger intäkter från preferensaktier på cirka 600 miljoner kronor. I tillägg förvärvades även en portfölj av utvecklingsprojekt med ett värde vid färdigställande på 3,2 miljarder kronor.

Förutom förvärvsaktiviteterna genomförde bolaget i slutet av november en riktad emission som tillförde närmare 3 miljarder kronor, och enligt Pareto torde detta rent matematiskt öka det långsiktiga substansvärdet med 3 kronor per aktie.

Slutligen pekar analyshuset på att Balder, till skillnad från sina kollegor inom bostadsfastighetssektorn, inte rapporterade några större värdeförändringar i det tredje kvartalet. Dessa kan i stället komma under det fjärde kvartalet och Pareto räknar i sina estimat med en värdeökning om 2,8 miljarder i det fjärde kvartalet.

Sammantaget talar detta för att Balder kan komma att öka vinsten snabbare än sektorn framöver, vilket enligt Pareto motiverar en höjning av rekommendationen till köp med ny riktkurs 511 kronor (498).

Balders aktie inledde onsdagens handel med en uppgång på 3-4 procent till området omkring 430 kronor per aktie.

”Atlas är fortfarande ett välskött företag och det har varit svårt att betta mot ‘kvalitetsaktier’, men vi anser att konsensusförväntningarna är för höga och behöver komma ned”, resonerar Berenberg.

Vid den rådande aktiekursen finns det inte mycket utrymme för besvikelser, vare sig på makroekonomisk nivå eller på företagsspecifik nivå, menar analyshuset som ser risker kring Atlas Copcos marginalutveckling på medellång sikt, bland annat för affärsområdet Kompressorteknik.

Berenberg sänker sin riktkurs på Atlas Copco från 395 till 390 kronor. På torsdagsförmiddagen var dock aktien ändå upp 1,4 procent till 473 kronor för dagen. De senaste tolv månaderna har aktien stigit 23 procent.