Jefferies International höjer sin rekommendation för skogsbolaget SCA till behåll från underperform. Riktkursen höjs till 131 från 110 kronor.

”Tidigare såg vi en påtaglig nedsidorisk för aktien på grund av värderingen då vi trodde att aktiens pris bör ha en 20 procentig likviditetsrabatt relaterat till dess skogstillgångar. I nuläget har vi dock ändrat vår syn på skogstillgångarna och vi tror sedermera att någon likviditetsrabatt inte kommer att tillämpas”, skriver Jefferies som därför reviderar upp riktkursen med runt 20 kronor.

”På grund av våra mer gynnsamma prisantaganden för barrmassa, kraftliner och träprodukter ligger vi numera cirka 6-7 procent högre än analytikerkonsensus vad gäller estimaten för SCA:s rörelseresultat för 2021/2022”, skriver Jefferies.

Banken anser samtidigt att det endast finns en begränsad uppsidepotential i SCA-aktien, bland annat givet att kursen befinner sig kring rekordhöga nivåer. För att aktien ska fortsätta lyfta krävs det att värderingen på SCA:s skogstillgångar skruvas upp än högre, vilket banken inte förväntar sig kommer att ske – åtminstone inte på kort sikt.

Vad gäller sektorkollegan Stora Enso för Jefferies ett liknande resonemang och höjer riktkursen till 16:65 euro (13:91), vilket speglas i bankens nya syn på skogstillgångar som nämnts ovan. Rekommendationen behåll upprepas.

Jefferies ser Stora Enso som en favorit bland de europeiska skogsbolagen, framgår det vidare av sektoranalysen.

Omkring lunchtid på tisdagen handlades SCA:s A-aktie 0,6 procent upp vid omkring 147 kronor.

Stora Enso backade 0,2 procent till omkring 158 kronor i Stockholm för att i Helsingfors retirera 0,1 procent till 15:65 euro.

På tisdagen råder halvdag på Stockholmsbörsen som stänger klockan 13.00.

I Sverige var aktiviteten visserligen dämpad under det första halvåret, men en stark återhämtning skedde under andra halvåret.

Globalt slog börsintroduktionerna under 2020 alltså rekord i kapitalanskaffning: 331 miljarder dollar togs in i totalt över 1.591 börsnoteringar, vilket var ett 42 procent högre belopp jämfört med under 2019.

Enligt rapporten ökade både antalet noteringar och värdet på börsintroduktionerna globalt. Värdetillväxten berodde på en fortsatt trend med megaaffärer (affärer med ett värde på över en miljard dollar), drivet av kinesiska och amerikanska företag.

Pandemin har enligt rapporten påverkat hur företag väljer att börsintroduceras och ta in kapital. Covid-19 och politiska spänningar bidrog till allt fler inhemska börsnoteringar jämfört med gränsöverskridande noteringar.

”Nivån på Venture Capital-investeringar på alla marknader, och särskilt inom teknik- och sjukvårdssektorn, var rekordhög”, skriver Baker McKenzie.

I Sverige var det färre börsintroduktioner under första halvåret, främst på grund av covid-19 och den stora marknadsosäkerhet som rådde.

”Efter sommaren har dock många noteringar lanserats som tidigare varit uppskjutna, tillsammans med att ett flertal nya noteringar har nått i mål. Under hela året har det även varit både många och stora riktade nyemissioner”, säger Joakim Falkner, advokat och ansvarig för Capital Markets i Europa, Mellanöstern och Afrika på Baker McKenzie.

En trend under 2021 är enligt rapporten den ökande betydelsen av hållbarhetsfrågor, som har blivit allt viktigare för företag, styrelser, företags kunder och anställda. Exempelvis börsoperatören Nasdaq har meddelat att de kommer att införa krav på mångfald i styrelser för börsnoterade företag.

Sett till alla börsintroduktioner globalt under året gjordes flest börsintroduktioner och till störst värde i den finansiella sektorn, med 108 miljarder dollar i anskaffat kapital i 360 noteringar, följt av teknik, industri, sjukvård och därefter konsumentprodukter och -tjänster.

USA och Kina dominerade listan över de börser som har haft flest noteringar, med NYSE på första plats följt av Nasdaq, Hong Kong-börserna, Shanghai-börsen och Shenzhen-börsen.

I Sverige uppgick värdet på börsnoteringarna till 17,6 miljarder kronor i nio noteringar på huvudlistan. Två gränsöverskridande noteringar drog in 1,6 miljarder kronor. Det kan jämföras med 2019 då det totala värdet på börsnoteringarna uppgick till 20,7 miljarder kronor i totalt tio noteringar.

”Aktiviteten och noteringarna har tagit rejäl fart efter sommaren. Vår bedömning är att den kraftigt ökade noteringsaktiviteten kommer att hålla i sig 2021. Vi ser också ett stort intresse för dual listings, det vill säga när bolag noteras på mer än en börs samt att utländska bolag vill notera sig i Sverige, såsom Implantica och Media and Games Invest”, säger Joakim Falkner vid Baker McKenzie.

Nordeas senaste marknadssyn bär titeln ”Vad väntar under 2021?” och tonen är tämligen optimistisk.

”Vaccinnyheterna överraskade marknaden positivt, särskilt med fokus på vaccinens höga effektivitet, och förutsättningarna för ett fortsatt positivt nyhetsflöde ser goda ut. Givet det positiva nyhetsflödet har marknaden nu prisat in en kommande normalisering och överlag har optimismen tagit ett rejält kliv uppåt”, skriver bankens strateger och fortsätter:

”I takt med att fundamenta förbättras tror vi att marknaden kan fortsätta att leta sig högre. Avsaknaden av avkastningsmöjligheter från mer säkra placeringsalternativ kommer också påverka utvecklingen”.

Banken noterar visserligen att smittspridningen ökar och att allt fler länder stänger ner vilket i sin tur dämpar den ekonomiska aktiviteten.

”[Men] till skillnad från hur det såg ut i våras, där åtgärderna slog brett över samtliga delar av ekonomin, är restriktionerna denna gång mer isolerade och drabbar främst tjänstesektorn. Vi ser därför att den ekonomiska aktiviteten som helhet kommer påverkas mindre jämfört med i våras”, skriver strategerna som dock tror att en fullständig normalisering, och då inte minst med fokus på sysselsättningen, inte att vänta förrän tidigast under senare delen av 2021 då restriktionerna har förutsättningar att försvinna helt.

När det gäller vinsterna ser Nordeas strateger en uppsida på 5-10 procent för vinsterna under kommande år relativt marknadens konsensusförväntningar.

”Under kommande kvartal lär restriktioner väga på vinstutvecklingen i utvecklade ekonomier, men vi tror samtidigt att marknaden kommer vara villig att se igenom denna svaghet eftersom vi nu med hjälp av kommande vaccin kan förvänta oss en normalisering under en överblickbar framtid”, skriver strategerna.

Sammantaget ser Nordea goda förutsättningar för att den positiva utvecklingen kommer hålla i sig och behåller därför övervikten på aktiesidan och påpekar att den sektorrotation som inleddes för ett par månader sedan har mer att ge.

”Rotationen från bolag som varit vinnare under pandemin till de bolag som varit förlorare dämpades dock något under december. Vi ser att såväl återhämtningen som rotationen har mer att ge och fortsätter att rekommendera en övervikt på aktiesidan. Vi ser även fortsatt medvind för cykliska tillgångar som till exempel verkstads- och materialbolag”, skriver strategerna.

Men det finns förstås risker även under 2021.

”Även om vi ser en kommande normalisering finns det fortsatt risker, till exempel risken att restriktionerna leder till en våg av konkurser som i sin tur leder till högre arbetslöshet och minskad inkomst för hushållen. Riskerna gör att centralbankerna kommer bibehålla sin duvaktiga politik under 2021, och eventuellt längre än så”, skriver strategerna.

De spår också att vägen inte kommer att vara spikrak under året men att eventuella dippar kan ge köplägen.

”Marknaden har blivit mer optimistisk och även om den inte ännu nått ett tillstånd av eufori bör investerare vara beredda på konsolidering med inslag av vinsthemtagningar. Pandemin kommer fortsatt att göra avtryck där smittspridningen och restriktionerna kommer påverka tillväxten negativt, men vi ser alltjämt större nedgångar som potentiella köptillfällen”, skriver strategerna.