Utöver vaccinet bidrar det varmare vårvädret till minskad smittspridning i Europa och USA, och nedstängningarna blir inte lika brutala som ifjol. Till detta har den senaste rapportsäsongen visat att bolagen varit ”skickliga på att anpassa sina affärsmodeller och kostnader under krisen”, skriver Maria Landeborn i bankens nya strategi.

Minskande risker

Ett antal specifika politiska risker minskat rejält i år, jämfört med för ett år sedan. Det blev en mjuk brexit vid årsskiftet, och demokraterna i USA fick kontroll över båda kamrarna i kongressen, vilket i sin tur ledde till att Biden fick igenom det gigantiska stimulanspaketet värt 1.900 miljarder dollar.

”Samtidigt väntas centralbankerna fortsätta bedriva en expansiv penningpolitik under det kommande året med låga räntor och stora obligationsköp, vilket är gynnsamt för aktier och mer riskfyllda obligationer”, skriver Maria Landeborn i Danske Banks senaste House View under rubriken ”Glaset är mer än halvfullt”.

I det stora hela är Danske Bank positiv till aktiemarknaden och den fortsatta ekonomiska tillväxten. Börserna har, enligt Maria Landeborn, mer att ge under 2021, även om det finns ett antal risker i coronabekämpningen, till exempel att viruset muterar ytterligare och att hela processen med vacciner måste göras om från början.

Stigande räntor ”motvind”

Om räntorna stiger innebär det en ”motvind för aktier”, särskilt för högt värderade tillväxtbolag. Att räntorna varit stigande på sistone är skälet till de ökande kursrörelserna på börsen.

”Men i grund och botten ser vi inte stigande räntor som något problem så länge de stiger av rätt anledning – det vill säga till följd av högre tillväxt”, skriver Maria Landeborn.

Danske Bank anser att återhämtningen på börsen redan i mångt och mycket har prisats in, och att huvuddelen av uppgången kanske ligger bakom oss. Ändå finns fortfarande en potential i aktier, vilket är slutargumentet för att banken behåller en övervikt i aktier i sina strategier. Det innebär också att Danske Bank sätter motsvarande undervikt på obligationer.

”God utveckling för cykliska sektorer”

Inom aktier har Danske Bank en övervikt i tillväxtmarknader och en undervikt i Japan.

”Vi har nyligen höjt Europa från en undervikt till neutral, och sänkt USA från övervikt till neutral. Det speglar att vi förväntar oss en god utveckling för cykliska regioner och sektorer i år till följd av starkare ekonomisk tillväxt. Inom sektorsstrategin har vi en övervikt i konjunkturkänsliga sektorer som finans, industri och råvaror. Vi har också en övervikt i IT, som gynnas av ökade investeringar i hård- och mjukvara. Vi har en undervikt i de defensiva sektorerna hälsovård, dagligvaror och kraftförsörjning”, framgår det av den nya strategin.

Inom räntor finns undervikten i statsobligationer, medan mer riskfyllda företagsobligationer fått en övervikt, vilket gäller även tillväxtmarknadsobligationer.

Not: House View är Danske Banks marknadssyn och investeringsstrategi på tre till tolv månaders sikt.