SEB räknar med historiskt stark vinsttillväxt i år till följd av konjunkturåterhämtning, där samtliga tunga sektorer väntas bidra. I blickfånget ligger bland annat cykliska bolag.
”I en ekonomisk återhämtning bör cykliska bolag kunna återta en del förlorad mark. På längre sikt fortsätter dock digitaliseringstrenden att gynna tillväxtbolag. Kraftfulla satsningar på hållbarhet världen över talar för att fjolårets starka utveckling för den typen av bolag kan fortsätta”, skriver banken.
”Tydlig rotation”
Svenska aktier beräknas kunna avkasta 8,0 procent kommande tolv månader, aktier på utvecklade marknader 8,0 procent och på tillväxtmarknader 8,4 procent i lokal valuta.
”Vi har redan sett en tydlig rotation in i cykliska aktier, hittills främst defensiva. Det är en naturlig utveckling när vinsttillväxten förväntas accelerera. En betydligt större fråga är om vi under året kan få se en rotation även från så kallade tillväxtaktier”, skriver banken i Investment Outlook.
”En katalysator skulle kunna vara just en konjunkturutveckling som är stark nog att skapa spekulationer om en normalisering av penningpolitiken och därmed ett lyft i långa marknadsräntor. Vi utesluter inte detta, och bedömer att det i så fall kan bidra med omfattande volatilitet på börserna både i Norden och internationellt”, varnar banken.
”Finns mer att hämta”
De höga värderingarna på Stockholmsbörsen sammanfaller med att vinsterna rasat till sin lägsta nivå sedan 2015, vilket gör att den svenska och nordiska aktiemarknaden värderas till p/e 28 på bankens prognos för 2020. Slår bankens prognoser in faller p/e snabbt ned till mer normala 19 för 2022 i Sverige och Norden.
Bankens bedömning är att investerare redan prisat in resultatåterhämtningen 2021, men att det finns mer att hämta, då den även har en positiv syn för året därpå.
Samtidigt finns det förstås risker.
”Men håller tillväxtprognoserna, samtidigt som räntor och inflation är under kontroll, finns potential för fortsatt stigande börser, även om värderingarna är höga ur ett historiskt perspektiv”, skriver banken i senaste Investment Outlook.
Tabeller: Förväntad avkastning kommande tolv månader, enligt SEB. Första tabellen gäller aktier, andra räntebärande placeringar och tredje alternativa investeringar.
Aktier | Avkastning, % | Risk, % |
Aktier (utvecklade marknader) | 8 | 18,8 |
Tillväxtmarknader (lokal valuta) | 8,4 | 17,5 |
Svenska aktier | 8,6 | 19,3 |
Räntebärande placeringar | Avkastning | Risk |
Statsobligationer | -0,5 | 1,4 |
Företagsobligationer IG Investment Grade (Europa) | 0,4 | 7 |
Företagsobligationer HY High Yield (Europa/USA 50/50) | 1,6 | 10,3 |
Tillväxtmarknadsobligationer (Emerging Market Debt) | 5,2 |
11,,3* |
Alternativa investeringar | Avkastning | Risk |
Hedgefonder | 3,5 | 7 |
*24 månaders historisk volatilitet
Källa: SEB:s Investment Outlook, 210209