Nordeas senaste marknadssyn bär titeln ”Vad väntar under 2021?” och tonen är tämligen optimistisk.
”Vaccinnyheterna överraskade marknaden positivt, särskilt med fokus på vaccinens höga effektivitet, och förutsättningarna för ett fortsatt positivt nyhetsflöde ser goda ut. Givet det positiva nyhetsflödet har marknaden nu prisat in en kommande normalisering och överlag har optimismen tagit ett rejält kliv uppåt”, skriver bankens strateger och fortsätter:
”I takt med att fundamenta förbättras tror vi att marknaden kan fortsätta att leta sig högre. Avsaknaden av avkastningsmöjligheter från mer säkra placeringsalternativ kommer också påverka utvecklingen”.
Banken noterar visserligen att smittspridningen ökar och att allt fler länder stänger ner vilket i sin tur dämpar den ekonomiska aktiviteten.
”[Men] till skillnad från hur det såg ut i våras, där åtgärderna slog brett över samtliga delar av ekonomin, är restriktionerna denna gång mer isolerade och drabbar främst tjänstesektorn. Vi ser därför att den ekonomiska aktiviteten som helhet kommer påverkas mindre jämfört med i våras”, skriver strategerna som dock tror att en fullständig normalisering, och då inte minst med fokus på sysselsättningen, inte att vänta förrän tidigast under senare delen av 2021 då restriktionerna har förutsättningar att försvinna helt.
När det gäller vinsterna ser Nordeas strateger en uppsida på 5-10 procent för vinsterna under kommande år relativt marknadens konsensusförväntningar.
”Under kommande kvartal lär restriktioner väga på vinstutvecklingen i utvecklade ekonomier, men vi tror samtidigt att marknaden kommer vara villig att se igenom denna svaghet eftersom vi nu med hjälp av kommande vaccin kan förvänta oss en normalisering under en överblickbar framtid”, skriver strategerna.
Sammantaget ser Nordea goda förutsättningar för att den positiva utvecklingen kommer hålla i sig och behåller därför övervikten på aktiesidan och påpekar att den sektorrotation som inleddes för ett par månader sedan har mer att ge.
”Rotationen från bolag som varit vinnare under pandemin till de bolag som varit förlorare dämpades dock något under december. Vi ser att såväl återhämtningen som rotationen har mer att ge och fortsätter att rekommendera en övervikt på aktiesidan. Vi ser även fortsatt medvind för cykliska tillgångar som till exempel verkstads- och materialbolag”, skriver strategerna.
Men det finns förstås risker även under 2021.
”Även om vi ser en kommande normalisering finns det fortsatt risker, till exempel risken att restriktionerna leder till en våg av konkurser som i sin tur leder till högre arbetslöshet och minskad inkomst för hushållen. Riskerna gör att centralbankerna kommer bibehålla sin duvaktiga politik under 2021, och eventuellt längre än så”, skriver strategerna.
De spår också att vägen inte kommer att vara spikrak under året men att eventuella dippar kan ge köplägen.
”Marknaden har blivit mer optimistisk och även om den inte ännu nått ett tillstånd av eufori bör investerare vara beredda på konsolidering med inslag av vinsthemtagningar. Pandemin kommer fortsatt att göra avtryck där smittspridningen och restriktionerna kommer påverka tillväxten negativt, men vi ser alltjämt större nedgångar som potentiella köptillfällen”, skriver strategerna.