Trots den i nuläget utmanande situationen, där den ryska verksamheten legat som en våt filt över bolaget, anser DNB att Nokian har solid fundamenta på plats. Samtidigt har riskerna minskat med bolagets framtida affärsmodell, vilket gör aktien till en mer attraktiv investering, enligt banken.

Nokian Reenkat har drabbats hårt av den geopolitiska situationen och beslutet att avbryta verksamheten i Ryssland väntas fortfarande få väsentlig påverkan på resultatet under det andra halvåret 2022. Totalt i år är aktien ned närmare 70 procent och under det andra kvartalet tog den finländska däcktillverkaren en nedskrivning i Ryssland på 301 miljoner euro.

Samtidigt säger sig DNB vara alltmer positiva till Nokian Reenkats ryska exit. Detta då media rapporterat om flera anbudsgivare som sägs vara intresserade av bolagets ryska tillgångar. Banken exemplifierar detta med en, enligt DNB, framgångsrik exittransaktion av ett annat finskt företag, Huhtamäki, som tidigare i veckan sålt sin ryska verksamhet till Espentia för ett uppskattat pris om 151 miljoner euro.

I samband med bokslutet för tredje kvartalet förväntar sig banken att nya finansiella mål kommer att publiceras. En mer detaljerad strategi för företagets verksamhet utanför Ryssland väntas då preciseras.

Uttåget ur Ryssland gör samtidigt det nya Nokian till en mer attraktiv investering. Affärsmodellen innebär en mindre geografisk risk, och en mindre vinstvolatilitet, då beroendet av den volatila ryska rubeln försvinner. Exiten bör, enligt DNB:s uppfattning, även förbättra Nokians ESG-profil.

Enligt bankens uppskattningar handlas Nokian Reenkat till en EV/EBIT på 7,2 gånger för 2024, vilket de ser som en attraktiv ingångspunkt för ett ”tilltalande ombyggnadscase”.