De stora tech-bolagen i Kina befinner sig redan under ett stort regulatoriskt tryck, men de möter också mycket hård konkurrens.

Att fortsätta investera i teknikjättarna bör därför göras med försiktighet, enligt vad CNBC uppger att flera strateger uttalat på senare tid. Försiktigheten motiveras av den ”myriad av utmaningar” som dessa bolag nu möter, och kommer att fortsatt möta.

”Pågående övergång”

”Du måste vara mycket försiktig när du närmar dig bolag som Meta eller Alphabet, just för att de befinner sig i en solnedgångsfas. De lider av en hel del problem, liksom även Apple och Alibaba gör”, säger Viktor Shvets.

Den nuvarande och framtida motvinden för dessa tech-giganter inkluderar enligt Shvets både politiskt och socialt tryck, men det finns fortfarande goda möjligheter till avkastning på andra håll i tech-universum. Vilka dessa möjligheter är, är dock inte helt klart just nu.

Världen befinner sig i en övergång mellan ”andra generationens teknologier och den tredje”, enligt Shvets. Den stora och avgörande frågan för investerare är att avgöra vilket eller vilka bolag som överlever övergången?

”Det vi har lärt oss vid den här typen av övergångar är att endast ett eller två bolag faktiskt klarar av att ta språnget. Till exempel var Microsoft i princip det enda stora teknikbolag som klarade av att förflytta sig från första generationen teknologi till den andra”, säger Shvets till CNBC.

Han frågar sig därefter vilka stora digitala plattformar som har den största möjligheten att faktiskt klara övergången nu. Det är inte riktigt möjligt att avgöra det i nuvarande skede då det inte går att säga om du som investerare ska satsa på Meta, Google eller Alibaba, menar han.

”Metaverse dominerar”

Vad exakt innebär då den tredje technologigenerationen? På den frågan har han inte heller något svar, utan hänvisar till uppfattningen att nästa generations internet, metaverse, som började diskuteras i fjol, är framtiden.

Metaverse har snabbt blivit ett nytt modeord, och många tror att det är den utvecklingen som kommer att dominera, och här satsar Meta, Apple, Microsoft och Google alla på att utveckla och lansera produkter som klarar av en sådan framtid.

Att Facebook ifjol ändrade sitt namn till Meta visar till exempel vilken vikt bolaget lägger vid att omfamna den nya virtuella världen – i metaverse.

Enligt Lavrov försöker Nato diktera villkoren i Europa, medan delar av svaren från USA var mer konstruktivt.

Utrikesministern sade vidare att Ryssland kan överväga att fortsätta samtalen med USA och Nato och att Ryssland kan se en väg att röra sig framåt med samtal.

Putin uppges ha sagt att ”Natos östliga expansion är ändlös och mycket farlig”.

Putin har frågat Lavrov om det finns en chans att komma överens om nyckelfrågor och Lavrov ska ha svarat att det alltid finns en chans att komma överens, även om samtalen inte kan pågå för alltid.

Utrikesministern uppgav att han ska fortsätta med sina kontakter med Väst och han föreslår att Putin ska fortsätta sina samtal med Väst.

Rysslands president Putin uppges ha sagt ”ok” som svar på Lavrovs förslag.

Lavrovs uttalande har gjort att måndagens kraftiga börsfall lindrats något. 

Flera av bankernas och finansbolagens sparekonomer har kommenterat börsläget under måndagen. Privata Affärer frågade ett par av dem om börsläget just nu.

Frida Bratt, sparekonom på Nordnet, konstaterar att marknaden uppenbart fokuserat mer på den amerikanska centralbankens penningpolitik, än på risken för en rysk invasion av Ukraina.

– Sker det väntar som minst sanktioner mot ryska företag, vilket skulle påverka råvarumarknaderna på flera sätt, säger hon i en kommentar.

– Ryssland är en stor spelare på exempelvis oljemarknaden, och landet är ju en viktig exportör av naturgas till Europa. Det här kommer på en redan problematisk energiförsörjning i Europa. Men framför allt kan ökade råvarupriser som en följd av konflikten spä på inflationen ytterligare, och det är ju det sista centralbankerna, med Fed i spetsen, vill just nu, säger hon.

Frida Bratt tror att vi bör förvänta oss fortsatt skakighet på börsen, där bolag med exponering mot Ryssland eller Ukraina drabbas särskilt hårt.

– Samtidigt kan vi se att oljebolag går mot strömmen idag, och det beror just på att den typen av bolag är vinnare på stigande råvarupriser, säger hon.

”Optimistisk Bornold”

Mot strömmen går även Joakim Bornold, sparekonom på Söderberg & Partners, som enligt egen utsago är ”obotlig optimist”. Han anser att kursreaktionerna just när är överdrivna.

– Två saker är viktiga, hur den globala ekonomin går och vinstutvecklingen i bolagen. Och där ser det fortsatt positivt ut. Just nu är fokus på Ukraina och Ryssland, men Ryssland är inte en ekonomisk stormakt. Om du jämför Rysslands ekonomi är den inte större än de nordiska ländernas ekonomier tillsammans, säger han.

Han framhåller också att krissituationer som denna tenderar att öka de offentliga investeringarna och generera konsumtion, som till exempel de olika försvarssatsningar som nu görs runt om i landet.

Joakim Bornold tror att det kanske uppfattas som cyniskt, men dessa investeringar är positiva för industrin, menar han.

”Börsen fokuserar snart på annat”

Bornold anser också att oljepriset tillmäts för stor betydelse i den här situationen.

– Det är inte brist på olja, utan det finns kranar att skruva på. Opec klarar till exempel att sänka oljepriset utan Rysslands hjälp, säger han.

– Vi får nog vänta på vad som sker i Ukraina, en månad eller två. Antingen händer det nu, eller så gör det inte det. Och då glömmer börsen detta och fokuserar på annat, säger Joakim Bornold.

SPP:s sparekonom Shoka Åhrman har också kommenterat börsläget under förmiddagen. Hon tror på en fortsatt turbulent tid när konflikten runt Ukraina ökar och med den risken för en rysk invasion.

– Men även Feds under veckan kommande penningpolitiska rapport skapar stor osäkerhet som påverkar börserna, säger Shoka Åhrman.

”Cocktail börsen inte gillar”

Danske Banks sparekonom och senior strateg Maria Landeborn ser som centralt i nuvarande läge vad som händer om västländernas ekonomiska sanktioner sätts i verket, vilket sannolikt innebär att ”Ryssland stryper tillgången på olja och metaller”.

”Fortsatt stigande energipriser i kombination med högre räntor slår direkt mot hushållens köpkraft, och industrin kan drabbas av brist på insatsvaror vilket skulle öka problematiken med flaskhalsar. Kombinationen av stigande räntor och stramare penningpolitik, höga energipriser och ökad risk för en rysk invasion är en cocktail börsen inte gillar”, skriver Maria Landeborn i sitt veckobrev som publicerades på måndagen.

Evolutions rapport för det fjärde kvartalet på onsdagen fick ett kyligt mottagande. Aktien föll ned mot 10 procent men återhämtade sig under dagens gång och slutade ned 2,7 procent. Berenberg menar att bolaget har en klar konkurrensfördel inom livekasino och att tillväxten för det fjärde kvartalet understryker det. Men: bolagets intäkter från oreglerade marknader har varit kraftigt ifrågasatt under vintern och att Asien – som i stor utsträckning består av oreglerade marknader – nu står för 30 procent av bolagets intäkter oroar.

”Även om vi är medvetna om den fortsatta satsningen på tillväxt avseende både livekasino-bord och slotpipeline som katalysator för tillväxt, fortsätter vi att se exponeringen mot oreglerade marknader så som Asien som en risk”, skriver Berenberg.

Av de 24 miljoner euro som intäkterna ökade med från det tredje kvartalet stod Asien för mer än hälften. I en intervju med Nyhetsbyrån Direkt efter rapporten svarade vd Martin Carlesund på frågan huruvida Asien som tillväxtmotor utgör en potentiell risk:

”Vi har en global produkt och en global efterfrågan och vi ser det snarare som en möjlighet än något annat. Asien är en fantastiskt intressant marknad med många människor. Nej jag ser egentligen bara möjligheter”, svarade vd:n.

Om det var tuffa bandage för Evolution på rapportdagen fick Betssons rapport ett varmt mottagande och aktien steg 14 procent. Intäkterna kom in 3 procent över konsensus men den stora överraskningen var rörelseresultatet som var 18 procent över Infronts genomsnittsprognos. Berenberg höjer sina estimat men bibehåller sin övergripande syn på bolaget. Även här är det frågan om oreglerade marknader som skapar osäkerhet.

”Vi fortsätter att ifrågasätta hållbarheten i mycket av Betssons tillväxt med tanke på dess höga koncentration till oreglerade marknader. Dessa risker är dock inkluderade i nuvarande värdering”, resonerar Berenberg och konstaterar att trots utträdet ur Nederländerna så ökade intäkterna från oreglerade marknader från 63,5 till 68 procent.

Kollegan Kindred bjöd på siffror som i stort var i linje med förväntat och Berengergs analytiker fick inte hög puls av rapporten som sådan. Fokus på rapportdagen hamnade i stället på bolagets besked om att man förlängt avtalet med Kambi till 2026 men avser utveckla en egen sportbok. Det kom som en överraskning menar banken men ändrar inget i dagsläget och synen på Kindred är fortsatt att det är en kvalitetsoperatör, och om Evolution och Betsson oroar med sina oreglerade intäkter beröms Kindred för sin erfarenhet av tillväxt på reglerade marknader.

Även Kambis rapport bjöd på små överraskningar och det var relationerna med Kindred som hamnade i fokus och fick aktien att åka bergochdalbana på rapportdagen – först ned över 15 procent för att sluta dagen upp 13 procent. Förutom det förlängda avtalet med Kindred meddelade Kambi att bolaget nu uppfyller villkoren för att betala det konvertibellån som i praktiken gett Kindred möjlighet att sätta stopp för ett eventuellt förvärv av sportboksleverantören. Det gav nytt bränsle till uppköpsspekulationerna och Berenberg menar att Kambi nu är i spel som en möjlig förvärvskandidat.

”Som vi har skrivit i tidigare har sökandet efter kvalitetsteknik varit en drivande faktor för M&A i sektorn under de senaste åren och med tanke på att Kambi tillhandahåller en högkvalitativ sportspelplattform ser vi en ökning av sannolikheten för att bolaget förvärvas”, skriver banken.

Spelbolagssektorn gick över lag svagare än Stockholmsbörsen på måndagen med nedgångar för de fyra bolagen på mellan 6 och 4 procent.

Berenbergs rekommendationer och riktkurser för de fyra bolagen fördelar sig enligt:

Evolution: Bibehållen rekommendation behåll med ny riktkurs 1.180 kronor (1.130).

Betsson: Bibehållen rekommendation behåll med ny riktkurs 55 kronor (53).

Kindred: Bibehållen rekommendation köp och riktkurs 154 kronor.

Kambi: Bibehållen rekommendation köp och riktkurs 310 kronor.

Noteringarna i fråga är små, i ett spann mellan 1 och 35 miljoner dollar, och ska troligtvis inte tas som ett tecken på att ytterligare jättebolag från Kina är på väg mot börsen i New York i närtid, skriver nyhetsbyrån. Kinesiska företag väntar fortfarande på att få klarhet från myndigheter rörande börsnoteringar utomlands.

Regleringsvågen från Peking tog fart efter att kinesiska bolag tagit in 12,7 miljarder dollar under de första sju månaderna 2021. New York-debuten för Uber-sektorkollegan Didi Chuxing blev en flopp när Peking plötsligt slog ned mot verksamheten kort efteråt med hänvisning till risker för användardatasäkerhet för konsumenterna som finns i Kina.

Nyskrivna regler från Kinas cybersäkerhetsmyndighet CAC kommer börja gälla på tisdag och innebär att plattformsbolag med fler än 1 miljon användare kommer tvingas genomgå en säkerhetsutredning innan någon notering kan genomföras utomlands. Regleringen ses i allmänhet som ett led i det omfattande nedslag som myndigheterna gjort mot techsektorn i fråga om konkurrenshämmande verksamhet och monopolistisk dominans. E-handelsbolag som Alibaba, sociala medie- och gamingbolag som Tencent och sökmotorbolaget Baidu har varit i särskilt fokus.

Dessutom stängdes i praktiken sektorn för digitala utbildningsplattformar ned helt och hållet under den inledande delen av kampanjen under fjolåret.

Under fredagens rapportpresentation gav Volvo Cars ledning vaga kommentarer om att resultatet för 2022 väntas vara relativt oförändrat eller stabilt, jämfört med 2021.

”Trots att bolaget inte kunde specificera vilket lönsamhetsmått det avsåg, är vår slutsats att ett oförändrat resultat, jämfört med föregående år, indikerar en tvåsiffrig nedsida jämfört med konsensus på i stort sett alla lönsamhetsmått”, skriver DNB Markets.

Vidare påpekar DNB Markets att analytikernas konsensusestimat inte heller verkar ta hänsyn till att övergången till helt elektriska bilar (BEV) medför negativa mix-effekter.

”Bolaget har sagt att bruttomarginalerna på sitt BEV-erbjudande ligger under de för bolagets icke-BEV-bilar och skulle kunna minska på kort sikt som en följd av relativt höga enhetskostnader för den första generationen BEV-bilar”, skriver DNB Markets.

Efter Volvo Cars delårsrapport har DNB Markets dragit ned sina estimat för det underliggande rörelseresultatet 2022, justerat för samrisk- och intressebolag, med 12 procent.

DNB Markets har dragit ned sin riktkurs för Volvo Cars till 76 kronor per aktie (80) och upprepar rekommendationen behåll. Riktkursen består av en värdering för Volvo Cars om 40 kronor per aktie och Polestar på 36 kronor per aktie.

Nordea står i sin tur kvar vid sin köprekommendation för Volvo Cars, efter bokslutsrapporten. Nordea sänker emellertid riktkursen till 85 kronor (87).

Bokslutsrapporten utlöste en kursnedgång på 4,7 procent för Volvo Cars på fredagen. Vid 10.30-tiden på måndagen handlades Volvo Cars till 68:30 kronor, motsvarande en nedgång med 2,6 procent för dagen. OMXS30-idexet hade samtidigt gått ned 3,1 procent.