Trenden är platt på Stockholmsbörsen sedan början av april. Det är rätt länge utan övertygande riktning för vare sig index eller aktietyper.

Det är rimligt att ta paus. Index har stigit mer än 20 procent sedan årsskiftet och mycket mer ett år bakåt. Men börser brukar inte trivas länge i rimlighetszoner utan att utmana gränserna.

Den märkliga situationen är att alla vet att kommande rapporter innebär trevliga nyheter från företagen, särskilt jämfört med i fjol. Samtidigt verkar det på många håll vanskligt att trycka upp kurserna särskilt mycket mer.

Frågan är då vad som ska göra stämningen lagom obehaglig för att aktier ska bli lite billigare utan kollaps. En allmän sättning på 10 procent eller så skulle många välkomna som ett köptillfälle.

En annan fråga är vem som ska göra det möjligt genom att sälja billigare om alla ser svackor som köptillfällen.

Hittills i år och förstås i fjol har fokus legat på mer övergripande parametrar än vad företagen faktiskt levererat.

Även nu spelar statistik på bland annat inflation och centralbankers uttalanden stor roll. Men det bör skifta till ökad uppmärksamhet mot börsbolagen i årets andra halvlek.

Dels för att det efterhand inte blir lika självklart att alla kan redovisa bättringar gentemot motsvarande period ett år tidigare.

Dels för att det i slutändan är företagsvinster som kan motivera nuvarande aktiekurser – och hög-re kurser för dem som kan bättra sina vinster markant nästa år och framöver.

Förväntningarna är generellt högre än bara en återställning till nivåer från före pandemin.

Till en del handlar det om ett ökat inslag av utpräglade tillväxtföretag i indexen, även på Stockholmsbörsen. Vid årsskiftet åkte SSAB ut från OMXS 30 och ersattes av Evolution. Nu får Securitas ge upp sin plats till Sinch.

Men även i mogna branscher finns tydliga förväntningar på bättring. Snittprognosen för Volvos rörelsemarginal för både innevarande och det närmast följande året ligger högre än någonsin vid de senaste tio årens midsomrar.

Även för andra konjunkturkänsliga företag som SKF, Sandvik och SSAB ligger prognoserna högt jämfört bakåt.

Lägger vi ihop de fyras väntade rörelsevinster för 2022, och jämför med nuvarande börsvärden, är relationen inte avvikande mot de senaste tio åren vid midsommar.

Såvida analytikerkåren inte är mer fel ute än vanligt tycks alltså värderingsnivån ur det perspektivet inte vara alltför besvärande.

Alla indexjättar väntas inte prestera bättringar i stil med Volvo, exempelvis inte storbankerna. Men värderingsmultiplarna ser ändå hanterliga ut även där i relation till vad som väntas framöver.

Något slags sättning skulle förvåna få. Jag tar inte för givet att ovanligt högt värderade aktier i det läget ska upp igen till samma nivå i ett nafs, exempelvis investmentbolag som handlas 50–60 procent högre än substansvärdet.

Med ökat fokus på bolagen och högre priser på insatsvaror lär vi få en del besvikelser vad gäller exempelvis lönsamhet. Det lär också bli nervositet kring räntor.

Men för att krascha den goda konjunktur- och börscykeln som ännu är i spel skulle det förmodligen krävas något exceptionellt.

Nästa vecka domineras av fastighets- och investmentbolag. Allra först ut är Diös på måndag följt av Fastpartner, Catena, Platzer och Industrivärden på tisdag.

Onsdagen bjuder på ytterligare tre fastighetsbolag, bland annat Kungsleden och Atrium Ljungberg medan Wallenstam öppnar böckerna på torsdag. På fredag får vi i stället höra hur det gått för Öresund och Besqab med flera.

När vi går in i vecka 28 intensifieras rapportflödet. Måndagens huvudnummer är Kinnevik och tisdagen den 13 juli får vi bland annat höra hur det gått för TF Bank, JM och Creades.

Onsdag 14 juli bjuder på rapporter från bland andra Afry, Tele2 och Avanza. Torsdagen är synnerligen rapporttät med ett trettiotal bolag, bland annat SEB, Collector, Byggmax, Investor och SBB.

Fredag är än tätare med cirka 50 rapporter. Oscar Properties, Sinch, Handelsbanken, Ericsson, Essity, Swedbank, Scandic, Dometic, Getinge, Atlas Copco, Autoliv och Sandvik är några exempel.

Vecka 29 är också en intensiv rapportvecka. Måndagen innehåller rapporter från bland annat Assa Abloy medan tisdagen den 20 juli bjuder på Volvo, Alfa Laval, Electrolux, SKF, Swedish Match, Epiroc och MTG.

Nordea, Telia, NCC, Saab, Stora Enso och Evolution är några av de bolag som rapporterar på onsdagen. På torsdagen är det i stället Trelleborg, ABB, Fingerprint, Intrum, Betsson, Nent, Resurs, Boliden, Attendo och Electrolux Pro som öppnar böckerna.

Vecka 29 avslutas med rapporter från Kindred, Skanska, Nordnet, SCA och Veoneer för att nämna några.

Sista veckan i juli (vecka 30) är tämligen stillsam med endast ett drygt dussin rapporter. Hexagon, Lundin Mining, Lundin Energy, AstraZeneca, Securitas och Traton är några exempel. Vecka 31 är ännu lugnare med strax under tio rapportbolag.

Vecka 32 bjuder på några eftersläntrare i form av bland annnat G5 Entertainment, Readly, Garo, Boozt och Leo Vegas.

Tabell: Rapporterande bolag listade på Nasdaq Stockholm (Stockholmsbörsen) mellan 5/7-15/8.

Källa: Nyhetsbyrån Direkt

Pareto Securities tar upp bevakning av medicinteknikbolaget C-rad med rekommendation köp och riktkurs 75 kronor. C-rad stängde på 55:50 kronor på torsdagen.

Kepler Cheuvreux höjer sin rekommendation för ABB till köp från behåll. Riktkursen höjs till 36 från 33 schweizerfranc. Det framgår av en uppdatering från banken.

Carnegie sänker sin rekommendation för Stillfront till behåll från köp. Riktkursen sänks till 85 från 110 kronor. Det rapporterar nyhetstjänsten PLX. Aktien stängde på torsdagen på 73:05 kronor.

Nordea Markets sänker riktkursen för Ericsson till 136 kronor från 138 kronor. Rekommendationen köp upprepas. Ericsson B stängde kring 109 kronor på torsdagen.

Nordea Markets sänker riktkursen för Bonava till 115 kronor från 122 kronor. Rekommendationen köp upprepas. B-aktien stängde på 93:35 kronor på torsdagen.

SEB Equities höjer riktkursen för Nordea till 110 kronor från 103 kronor. Rekommendationen köp upprepas. Aktien stängde på torsdagen på 96:10 kronor.

Citi sänker sin rekommendation för H&M till neutral från köp. Riktkursen höjs till 206 från 205 kronor.Det skriver Reuters.

Goldman Sachs sänker sin rekommendation för H&M till neutral från köp. Riktkursen sänks till 225 från 240 kronor. Det skriver Reuters.

DNB Markets höjer riktkursen för H&M till 253 kronor från 250 kronor. Rekommendationen köp upprepas.

Morgan Stanley sänker riktkursen för H&M till 200 kronor från 210 kronor. Rekommendationen jämvikt upprepas. Det skriver Reuters.

HSBC höjer riktkursen för H&M till 265 kronor från 260 kronor. Rekommendationen köp upprepas. Det skriver Reuters.

HM-aktien stängde på torsdagen på 200:80 kronor.

HM-aktien stängde på torsdagen på 200:80 kronor, en nedgång med 1,1 procent i spåren av rapporten. Klädjätten redovisade ett rörelseresultat på 3.852 miljoner kronor för det andra kvartalet (mars-maj) i det brutna räkenskapsåret 2020/2021. Analytikerkonsensus indikerade ett rörelseresultat på 3.642 miljoner kronor, enligt Infronts sammanställning.

Fokus under presentationen ägnades åt den försämrade försäljningsutvecklingen under den senare delen av juni. Klädbolagets förklaring var delvis en kallare väderlek i vissa länder i Europa, men främst att jämförelsetalen var starka.

Även försäljningen i Kina, som minskade med 23 procent under kvartalet, skapade viss oro. Bolaget fortsatte på inslagen linje att inte prata om situationen, men beskrev den som en ”komplex situation”, enligt H&M-gruppens vd Helena Helmersson som i övrigt hänvisade till tidigare uttalanden.

Efter rapporten har flera analyshus justerat rekommendationer och riktkurser för HM.

Citi sänker sin rekommendation för H&M till neutral från köp. Riktkursen höjs till 206 från 205 kronor. Det skriver Reuters.

Goldman Sachs sänker sin rekommendation för H&M till neutral från köp. Riktkursen sänks till 225 från 240 kronor. Det skriver Reuters.

DNB Markets höjer riktkursen för H&M till 253 kronor från 250 kronor. Rekommendationen köp upprepas.

HSBC höjer riktkursen för H&M till 265 kronor från 260 kronor. Rekommendationen köp upprepas.

Morgan Stanley sänker riktkursen för H&M till 200 kronor från 210 kronor. Rekommendationen jämvikt upprepas. Det skriver Reuters.

Följande kan du läsa om i nya numret av Privata Affärer:

Så skyddar du din aktieportfölj när börsen skakar.

Börstrenderna som du bör hålla kolla på.

Psykologin bakom aktieaffärer.

Så dyr blir din tjänstebil med de nya reglerna.

111 kreditkort i en stor granskning.

Bästa priset för en drömsemester i sommar i fjällen.

Så har värdet på kronan förändrats genom åren.

Vår populära aktie- och fondportföljer.

Nya heta aktieanalyser.

Sommarens roligaste privatekonomiska kryss.

Aktuella krönikor av Per Hammarlund, Klas Eklund, och Fredrik Lindberg.

Samtidigt anser vd:n att det nuvarande lagernivåmålet fortfarande är relevant.

Efter en period av högljudd kritik från såväl analytiker som finansmedia, som i korthet riktade in sig på avsaknaden av transparens från klädbolaget, tog H&M under en kapitalmarknadsdag 2018 bladet från mun och levererade ett antal mål för perioden 2019-2022. Bland dessa märktes bland annat att försäljningen i nyöppnade butiker netto förväntades ge ett tillskott om cirka 1-3 procent per år och ett mål för koncernens lagernivå.

Sedan dess har bland annat en pandemi kommit i mellan och frågan är vilka mål som fortfarande är relevanta.

Spelar det någon roll för dig som vd om det finns uppdaterade externa mål?

”Jag tycker det är viktigt att man har både externt och internt kommunicerar ambitionsnivåer. Man behöver ständigt uppdatera tydliga siffermål utifrån vad som händer. Ambitionsnivåer är jätteviktigt att kommunicera för att rikta organisationen men också för att ha en transparent kommunikation externt kring vart vi ska och vart vi vill nå”, säger Helena Helmersson.

Är det inte tid för nya mål om pandemiläget fortsätter att normaliseras eller tycke du att de mål ni nu har är relevanta?

”Vi jobbar med det här helt rullande och nu har vi gått igenom en så turbulent period vilket gjort att vi gjort om mål under den perioden i och med att tillväxten rubbades. Internt har vi så klart våra ambitioner tydligt framför oss. Men överlag, om man tänker sig att vi återgår till ett normalläge, tycker jag att det är flera av våra mål som fortfarande riktar oss”, säger Helena Helmersson.

Hur är det med butiksförsäljningsmålet på 1-3 procent, riktar ni er efter det fortfarande?

”Nu för tiden tittar vi på kanalerna (butik och online, reds anm) ihop och där har vi tydliga kvitton på att kanalerna stärker varandra”, säger vd:n.

Ser du framför dig att det är dags för något nytt externt mål?

”Det är väl en jättebra feedback så vi får titta över det. Vissa externa mål ligger ju kvar. Att vi tittar på kanaler ihop och inte separat, något vi kommunicerat ett tag, det får vi titta på”, säger Helena Helmersson och fortsätter:

”Men om man tar till exempel lagret, där har vi fortfarande som ambition att komma ner på de nivåer som är kommunicerade och det är tydligt att vi är på väg dit”.

Målet hon syftar på är att varulagret ska utgöra 12-14 procent av omsättningen. Efter att det målet sattes 2018 kröp lagernivån ner successivt för att ligga på 15,7 procent strax innan pandemin bröt ut 2020. Sedan dess har det vänt och lagernivån toppade på 21,5 procent årets första kvartal för att i det andra kvartalet ha sjunkit till 18,9 procent.

Andra mål som H&M kan behöva adressera är att onlineförsäljningen ska öka med 20 procent per år, ett mål som i dag känns lågt sett till den explosionsartade utvecklingen för e-handeln den senaste tiden. Målet att H&M-gruppens övriga varumärken ska öka sin försäljning med minst 25 procent per år sticker å andra sidan ut åt andra hållet, något tidigare vd Karl-Johan Persson var inne på redan innan pandemin.

”Vi siktar inte på 25 procent nu, men det kan finnas kvar ambitiösa mål internt”, sade han till Direkt hösten 2019.