Kategoriarkiv: Nyheter

DNB: SAS-rapporten under förväntan

SAS siktar på att nå besparingar om 7,5 miljarder kr per år för att göra bolaget ”investerbart”, och till planen hör också anskaffning av nytt kapital.

Omställningsprogrammet, som kallas ”SAS Forward”, ska ställa om flottan, erbjudandet och positioneringen inför framtiden samtidigt som bolaget genomgår en digital transformation och fokuserar på hållbara flyglösningar. Mest avgörande i planen är dock att banta balansräkningen och ta in nytt kapital.

DNB räknar med att tisdagens rapport kommer leda till konsensusrevidering nedåt med cirka 20 procent av analytikernas estimat, och att en negativ kursreaktion för aktien därmed är motiverad.

SAS aktie var initialt ned med omkring 10 procent, innan kursen vände upp till plus i takt med en viss lättnad på börsen i sin helhet.

 

Högre ränta kan göra leasingbilen dyrare

Många privatpersoner leasar i dag sin bil. Men stiger räntan kan en obehaglig överraskning lura runt hörnet för dem med ett avtal med rörlig ränta, varnar Carl-Erik Stjernvall.

– Privatleasing har ökat betydligt de senaste fem åren. I dag står den för 45-50 procent av privatmarknaden, motsvarande nära 60 000 bilar. Många avtal är kopplade till räntan, vilket gör att avgiften kan öka om räntan i samhället går upp, säger han.

–Tyvärr är det inte tydligt i avtalen vilken ränta som avses. Uthyraren hänvisar bara till upplåningsräntan i avtalen. Är denna rörlig kan avgiften öka.

Stor osäkerhetsfaktor

Räntan och dess effekt på månadskostnaden är en av de stora osäkerhetsfaktorerna vid privat leasing tillsammans med bedömningen av vad som är onormalt slitage, framhåller Stjernvall.

– Som konsument har du tyvärr dåligt skydd eftersom du hyr bilen och inte har köpt den. Då gäller ju inte konsumentköplagen.

Hur mycket en allmän räntehöjning i samhället kan slå kan han inte uttala sig om.

– Det finns ingen beräkning på det. Det är höljt i dunkel och i princip omöjligt att uttala sig om. Att leasa sin bil kan se ytterst förmånligt ut, men man måste beakta osäkerhetsfaktorerna.

”Oskäligt avtalsvillkor”

En avgiftshöjning på grund av högre ränta kan prövas hos ARN, understryker Carl-Erik Stjernvall.

– Det skulle kunna vara ett oskäligt avtalsvillkor att koppla avgiften till upplåningsräntan utan vidare specificering. Leasingföretagen brukar inte berätta att räntan är rörlig. Det är omöjligt för en konsument att räkna på och skulle kunna ge en hur stor höjning som helst. Det finns ingen praxis på området, så frågan behöver prövas, säger han.

Stjernvall är dock inte alltför orolig.

– Otydliga avtalsvillkor brukar ARN döma till konsumentens fördel, men ett beslut kan ta upp till ett halvår. Jag tror dessutom inte att leasingföretagen vill riskera att förlora kunder genom att höja för mycket. Men detta ger stor osäkerhet och begränsar tryggheten i att leasa.       

Skulle avtalen behöva skrivas om?

– Ja, det tycker jag. För ovanligt slitage efter tre år, som är den andra stora osäkerhetsfaktorn, kan uthyraren inte hänvisa till något annat bedömningsmaterial än det man fått och skrivit på, poängterar han.

– Det är galet att slitaget efter tre år ska bedömas av människor som tjänar på det. Här brukar vi kunna hjälpa till vid tvister, avslutar Carl-Erik Stjernvall.      

Här är tisdagens köprekar

DNB Markets höjer riktkursen för SSAB till 100 kr från 90 kr. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av en analys. B-aktien stängde på 52,52 kr föregående handelsdag.

DNB Markets höjer riktkursen för Betsson till 77 kr från 70 kr. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av en analys. Aktien stängde på 52,60 kr föregående handelsdag.

Barclays Capital höjer riktkursen för Sobi till 215 kr från 210 kr. Rekommendationen övervikt upprepas. Det skriver Reuters. Aktien stängde på 190,90 kr föregående handelsdag.

Pareto Securities höjer riktkursen för Lundin Mining till 100 kr från 95 kr. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av en analys. Aktien stängde på 84,55 kr föregående handelsdag.

 

SAS: Kvartalsförlusten blev 2,5 miljarder kr

Nettoresultatet blev -2 442 miljoner kr (-2 033) och rörelseresultatet blev -1 329 miljoner kr (-2 150).

SAS omsättning uppgick till 5 545 miljoner kr (2 282).

Vd Anko van der Werff skriver i rapportens vd-ord att kvartalsresultatet fortsatt påverkas av den pågående pandemin. Omsättningen steg dock till 5 545 miljoner kr (2 282) i kvartalet.

”Normal säsongseffekt”

”När vi ser tillbaka på det första kvartalet ser vi en sjunkande efterfrågan. Det är en normal säsongseffekt, eftersom vintern vanligtvis är lugnare än sommar och höst. Antalet passagerare som flög med SAS minskade med 15 procent jämfört med föregående kvartal och kabinfaktorn var cirka 56 procent, en nedgång med 4 procentenheter jämfört med föregående kvartal, men med en kapacitet som motsvarade det fjärde kvartalet”, skriver han.

Han framlyfter också att det finns en osäkerhet kring hur covid-19-pandemin kommer att utvecklas.

”Ny plan för bolaget”

”Den senaste tiden har vi dock sett en ökning av biljettförsäljningen, vilket är lovande inför sommarperioden och SAS planerar för motsvarande 80 procent kapacitet jämfört med sommaren 2019”, skriver Anko van der Werff.

SAS ska genomföra en ”fullständig omvandling” av verksamheten vilket ska ske genom ett program som kallas SAS Forward. Det skriver vd Anko van der Werff i delårsrapporten.

”SAS kommer implementera åtgärder för att säkra konkurrenskraften på lång sikt. Tillsammans med det redan pågående arbetet med att utveckla en effektiv och lönsam verksamhet”, meddelar vd:n.

Sänker kostnader med 7,5 miljarder kr

Programmet innefattar ett antal delar. Bland annat ska de årliga kostnaderna sänkas med 7,5 miljarder kr.

”SAS kommer att vidta kraftfulla åtgärder för att fortsätta sänka kostnaderna med en betydligt mer omfattande fördelning av kostnadsbördan mellan alla större intressentgrupper och fordringsägare”, säger Anko van der Werff.

Bolagets flotta, nätverk och produktutbud ska omvandlas. Därtill ska SAS stärka balansräkningen genom att minska skulderna och ta in nytt kapital.

”3,4 miljarder i kassan”

”De årliga kostnadsbesparingarna på 7,5 miljarder kronor inom SAS Forward-planen banar väg för en förstärkning av SAS balansräkning och stärker SAS likviditet kraftigt, för att göra det möjligt för SAS att fortsätta investera i nätverk, medarbetare och bränsleeffektiva flygplan”, skriver Anko van der Werff.

SAS likvida medel i slutet av kvartalet uppgick till 3,4 miljarder kronor, framgår av rapporten.

 

SEB: Nu väntar marknaderna på västalliansens svar

”Japanska Nikkei ligger i skrivande stund på -1,8%; i stort sett i linje med gårdagens europeiska utveckling. USA-börserna var stängda igår och terminerna pekar på nedgångar i samma storleksordning, men frågan är om det räcker. Både korta och långa räntor har fallit under natten, den amerikanska 10-årsräntan ligger nu på 1,85 procent”, konstaterar SEB i ett morgonbrev

Samtidigt har oljepriset stigit och ett fat brentolja kostar nu 97,43 dollar per fat.

Exakt vart allt hamnar är så klart svårt att förutse, konstaterar SEB.

”USA, EU och Storbritannien kommer under dagen att införa gemensamma sanktioner. USA införde förbud mot handel med de två utbrytarrepublikerna sent igår kväll, men innebörden verkar fortfarande oklar. Därtill förefaller det som att det finns en gränsdragning kring förberedda sanktioner där en utlösande faktor för mer omfattande sanktioner är om Ryssland skulle skicka i trupper i resten av Ukraina. FN:s säkerhetsråd är inkallat till möte. Givet att intåget var en utdragen process lär en lösning knappast ske snabbt. Och i vanlig ordning är energifrågan den hetaste ekonomiska frågan för Europa när balansen mellan att sätta press och själv riskera problem ska hittas”, skriver SEB.

Tuff start på året för småbolagsfonder

Absolut mest har Spiltan Småbolagsfond tappat och fonden är nu ner drygt 30 procent sedan årsskiftet.  Högt upp på förlorarlistan finns också Handelsbanken Microcap Sverige, Danske Invest Sverige Småbolag och SEB Micro Cap med många andra tätt efter.  

I Spiltans Småbolagsfond har bland annat Thule, Troax och Mips tyngt extra mycket, men förvaltaren Pär Andersson fortsätter att tro på dessa tre innehav. 

– Den osäkerheten vi har sett på aktiemarknaden i år främst på grund av geopolitiska orsaker samt oron för stigande räntor, har inneburit en rätt stökig aktiemarknad i år och då främst bland mindre bolag, konstaterar Pär Andersson.

– Med det sagt att många småbolag som grupp haft en tuff start på året, så har det för Spiltan Småbolagsfond varit några innehav som har haft det extra tungt på aktiemarknaden i år som till exempel Thule, Troax och Mips. Bolag som historiskt varit fantastiska investeringar för fonden och som är innehav som vi tror fortsatt på.

På lång sikt är han övertygad om att de bolag de väljer till fonderna kommer vara de rätta.

– Vi kan alltid bara fokusera på att försöka välja rätt bolag över tid och vi är alltid långsiktiga i våra bolagsval. Från tid till annan så kommer de enskilda valen inte betala sig, men på lång sikt är vi övertygade om att de bolag vi väljer till fonderna kommer att vara de rätta. Historiskt har våra bolagsval i Spiltan Småbolagsfond gett en väldigt bra avkastning jämfört med fondens jämförelseindex och de tre senaste kalenderåren har fonden överträffat sitt index med råge, framhåller Pär Andersson.

SEB har gjort mindre justeringar och är optimistiska inför den fortsatta utvecklingen.

– Småbolag har generellt gått sämre än stora bolag under årets början. Trots den svaga börsutvecklingen för småbolag har rapporterna för de bolag vi äger generellt varit bra. Det gör att vi ser på framtiden med tillförsikt, kommenterar Daniel Klint, som är en av förvaltarna av SEB Micro Cap, och Jimmy Bengtsson, som förvaltar SEB Sverigefond Småbolag.

– Att utvärdera utvecklingen över endast en och en halv månad blir inte så informativt då vår investeringshorisont är betydligt längre än så. Mätt över de senaste fem åren är avkastningen för dessa fonder bland de allra bästa bland liknande fonder. Vi ser kontinuerligt över alla positioner och har gjort några mindre justeringar under årets början, berättar de.

Förvaltarna i Danske Invest Småbolag Sverige har passat på att shoppa mer.

–Vår starka tro är att aktiekursernas utveckling över längre tid drivs av vinsttillväxt. Vi ser generellt en fortsatt väldigt stark efterfråga, vilket möjliggör en fortsatt vinsttillväxt. Utifrån detta tror vi även att Småbolagsmarknaden har potential att utvecklas positivt från nuvarande nivåer tills slutet på året, kommenterar Joel Backesten som tillsammans med Max Frydén förvaltar vi Danske Invest Sverige Småbolag.

– Volatilitet skapar möjligheter. Irrationella kursrörelser försöker vi självklart utnyttja. Sen har vår vy inte ändrats underliggande för majoriteten av de bolag vi äger bara för aktien har gått ned 20 procent de senaste 48 dagarna. I de fallen har vi ökat på våra positioner.

Tabell: Fonder i Morningstars kategori Sverige små/medelstora bolag (21 feb 2022)

Namn

i år(%)

Spiltan Småbolagsfond

−31,37

Handelsbanken Microcap Sverige (A4 SEK)

−29,37

Danske Invest Sverige Småbolag WA SEK

−26,60

SEB Micro Cap C SEK – Lux

−26,39

AMF Aktiefond Småbolag

−26,22

Enter Småbolagsfond B

−25,50

ODIN Small Cap E SEK

−24,50

Swedbank Robur Småbolagsfond Sverige A

−24,41

C Worldwide Sweden Small Cap 1A

−24,25

SEB Sverigefond Småbolag C/R

−23,24

SEB Sverigefond Småbolag

−22,94

Humle Småbolagsfond A

−22,88

Skandia Småbolag Sverige

−22,22

Spiltan Aktiefond Småland

−22,15

Cliens Småbolag B

−22,07

Carnegie Micro Cap

−22,02

Handelsbanken Svenska Småbolag (A1 SEK)

−21,00

Nordea Småbolagsfond Sverige

−20,79

Lannebo Småbolag

−20,32

Consensus Sverige Select D

−20,01

Avanza Småbolag by Skoglund

−19,81

Aktiespararna Småbolag Edge

−19,80

Carnegie Småbolagsfond A

−19,40

Catella Småbolag

−18,78

SPP Sverige Småbolag Plus A SEK

−18,69

Öhman Sweden Micro Cap A

−18,55

PLUS Småbolag Sverige Index

−18,24

Öhman Småbolagsfond A

−18,13

Didner & Gerge Småbolag

−17,25

Länsförsäkringar Småbolag Sverige Vis A

−17,15

Simplicity Småbolag Sverige A

−17,15

FE Småbolag Sverige B

−16,81

LMM – Kavaljer Quality Focus I SEK

−16,17

Indecap Guide Q30 A

−15,72

She Invest Sweden

−15,00

Cliens Micro Cap B

−14,03

PLUS Mikrobolag Sverige Index

−12,71

Strand Småbolagsfond

−12,66

Tvåsiffrigt ras på Moskvabörsen

Måndagen inleddes faktiskt med stigande kurser på Moskvabörsen men uppgången kom snabbt av sig. Under dagen tilltog fallet och det dollarnoterade RTS-indexet var som mest ner 17 procent. När handeln avslutades för dagen hade  RTS-indexet fallit 13,2 procent medan det rubelnoterade Moex Russia fallit 10.5 procent. 

Under dagen har en mängd stundtals motstridiga uppgifter och uttalanden kommit från olika håll.

Den brittiska utrikesministern Liz Truss sade på måndagen att en rysk invasion av Ukraina nu ser alltmer sannolik ut, och Storbritannien och dess allierade gör förberedelser för det värsta scenario. Samtidigt måste de göra kostnaderna för Ryssland outhärdligt höga.

USA:s säkerhetspolitiske rådgivare Jake Sullivan säger till TV-kanalen NBC att Ryssland planerar en ”extremt våldsam” invasion av Ukraina. Enligt säkerhetsrådgivaren har USA uppgifter som tyder på att det kommer att bli ”en ännu större form av brutalitet” mot ukrainarna för att ”förtrycka dem, för att krossa dem, för att skada dem”.

Till ABC sade Sullivan att ”alla tecken pekar på att president Putin och ryssarna går vidare med en plan för att genomföra en stor militär invasion av Ukraina. Vi har just sett de senaste 24 timmarna ytterligare förflyttningar av ryska enheter till gränsen…för att komma i läge att attackera”.

Lavrov: Väst är inte redo att diskutera Rysslands viktigaste krav

Rysslands utrikesminister Sergej Lavrov har däremot sagt att Väst är inte redo att diskutera våra viktigaste säkerhetskrav och att USA försöker bara plocka russinen ur de ryska säkerhetsförslagen. Samtidigt sade han att de diplomatiska försöken med USA bör fortsätta.

Lavrov sade att planen är att han ska träffa USA:s utrikesminister Antony Blinken i Geneve den 24 februari.

Rysslands president Vladimir Putin sade vid ett extrainsatt möte i det ryska säkerhetsrådet att om Ryssland står inför risken att Ukraina går med i Nato så skulle hoten mot vårt land öka substantiellt.

”Ukrainas Nato-moratorim är inte en eftergift för oss”, sade Putin.

Han sade också att Frankrikes president Emmanuel Macron hade sagt till honom att det skett ändringar i USA:s hållning till de ryska kraven, men att han inte visste vilka de var.

Granat påstås ha träffat rysk gränspostering

En granat som kom från Ukrainas sida har förstört en gränspostering i ryska Rostov-regionen, uppger den ryska säkerhetstjänsten enligt Interfax. Ingen rapporteras ha omkommit.

Ukraina tillbakavisar uppgifterna om en attack mot ryska gränsposteringar, enligt AFP.

Samtidigt påstår företrädare för DPR, Donetsk People’s Republic, den icke erkända utbrytarrepubliken i östra Ukraina, att ukrainska styrkor har börjat implementera en invasionsplan för Donbass-området, där separatistområdena Luhansk och Donetsk ligger.

DPR ska också ha förklarat undantagstillstånd i området då det är störningar i vattentillgången.

Viceroy: SBB ska ner till mellan 10 och 15 kronor

I rapporten menar Viceroy att SBB sysslar med så kallad ”round tripping” vid förvärv – en sorts snurra där pengar byter händer i ett antal steg men till slut hamnar i SBB:s böcker i form av uppvärderade fastigheter.

Viceroy radar upp ett antal affärer som SBB gjort enligt denna modell, till exempel köpet av förskolor från Laeringsverkstedet. Betalningen skedde till delar med D-aktier i SBB som ger en fast utdelning. Laeringsverkstedet fortsätter att driva förskolorna men med en högre hyra, vilket gör att det ser ut som att SBB har höjt hyresvärdet på fastigheterna som följaktligen värderas upp.

Men enligt Viceroy kan utdelningen från D-aktierna ses som en rabatt på hyran, vilket i praktiken innebär att SBB betalar sin egen hyreshöjning. I fallet med Laeringsverkstedet betalas 88 miljoner kronor i utdelning per år på D-aktierna som ingick i affären och det är enligt Viceroys beräkningar mer än en tredjedel av hyran som Laeringsverkstedet betalar till SBB.

”Värderingen borde dras ned till de nivåer då SBB först började med denna ‘roundtripping’, någon gång kring 2019. Det är dock svårt att ge något snävare intervall eftersom det är nästintill omöjligt att bena ut i vilken uträckning bolaget har ‘roundtrippat’. Det går inte att säga hur pass stor skadan är”, säger han.

I blankningsrapporten lyfts just orealiserade värderingar fram, det vill säga, att SBB lyckas med att skruva upp värderingarna på tillgångarna till en orimlig nivå på väldigt kort tid, menar Fraser Perring.

Vidare menar han att efter att värdet på tillgångarna skruvats upp kan SBB ställa ut obligationer av större storlek till en mer förmånlig ränta, eftersom bolaget i sig efter värderingsuppjusteringarna får en högre värdering. Viceroy pekar i rapporten på att 80 procent av SBB:s vinst före skatt kan hänföras till orealiserade värdeförändringar.

”Är det investerarna eller obligationsinnehavarna som är lurade här kan man ju fråga sig”, säger Fraser Perring.

Du uppger att Viceroy ligger kort i SBB. Hur stor är er blankningsposition?

”Jag kan inte säga exakt, men det är ‘a hell of a lot’. Det här beslutet har tagits med stor övertygelse. Vi har kortat succesivt under en längre period med start omkring i november 2021. Under dagen har vi också passat på att blanka än mer i SBB”, säger Fraser Perring.

Men trots att Viceroy alltså blankat ”hel of a lot” i SBB så finns ingen offentliggjort blankningspost i Finansinspektionens register. Där måste alla blankningsposter över 0,5 procent registreras. Tidigare i dag sade SBB:s vd Ilija Batljan till Di att det finns indikationer på att blankarna styckat upp posterna i mindre delar för att komma under flaggningsgränsen på 0,5 procent. 

SBB:s aktie har haft en sur utveckling de senaste veckorna med stora nedgångar utan synbara avtryck i nyhetsflödet där aktien i börja på februari noterades för åtta nedgångsdagar på raken. Sedan årsskiftet är aktien nu ned 35 procent. På måndagens nyheter åkte aktien jojo mellan en nedgång på 10 procent och en uppgång 15 procent när blankningsrapporten blev känd. Vid klockan 14.20 var aktien upp 5,3 procent till 43:40 kronor.

Fraser Perring bedyrar att ingen har tagit del av rapporten innan den publicerades på måndagen.