Kategoriarkiv: TRATON SE

Traton: Resultatet överstiger tydligt marknadens förväntningar

Baserat på preliminära siffror för de tre första månaderna 2023 räknar Traton med att redovisa ett justerat rörelseresultat på omkring 935 miljoner euro och en justerad rörelsemarginal på 8,4 procent för det första kvartalet 2023.

Kvartalets försäljning väntas hamna på omkring 84,6 tusen fordon och intäkter på omkring 11,2 miljarder euro.

Orderingången förväntas uppgå till omkring 68,5 tusen enheter första kvartalet, som ett resultat av fortsatt restriktiv orderacceptans, heter det i pressmeddelandet.

Traton uppger vidare att bolaget kommer att se över sina utsikter för helåret 2023 och avser komma med en uppdatering kring prognosen i samband med delårsrapporten den 2 maj.

Utvecklingen hänvisas främst till en stark resultatförbättring inom Scania och MAN.

Scanias justerade rörelseresultat första kvartalet väntas uppgå till omkring 550 miljoner euro, med en justerad rörelsemarginal på 13,3 procent. Det justerade rörelseresultatet för MAN uppskattas samtidigt uppgå till omkring 195 miljoner euro, med en marginal på 5,8 procent.

Traton spår intäktstillväxt på uppemot 15 procent under 2023

”En viktig faktor i denna prognos är vår höga orderbok, vilken till en stor del motsvarar fordonsvolymen som vi producerar på ett helt år”, kommenterar Tratons finanschef Annette Danielski enligt rapporten.

Traton räknar också med en justerad rörelsemarginal på 6-7 procent 2023. Nettokassaflödet i affärsområdet Operations väntas uppgå till 1,3-1,8 miljarder euro.

För helåret 2022 redovisar Traton ett justerat rörelseresultat på 2,1 miljarder euro (1,6).

Den justerade rörelsemarginalen sjönk något till 5,1 procent (5,2), vilket kan ställas mot bolaget tidigare uppsatta prognos om en justerad rörelsemarginal om 5-6 procent för helåret 2022.

Omsättningen uppgick till 40,3 miljarder euro (30,6).En utdelning om 0,70 euro per aktie föreslås för 2022.

Traton har tidigare (den 20 januari) meddelat att försäljningen i volym ökade med 12 procent till 305.500 enheter under 2022, delvis som en följd av konsolideringen av Navistar.

Lastbilsförsäljningen steg 10 procent till 254.300 fordon och bussförsäljningen ökade 57 procent till 29.600 fordon.

Enligt tidigare besked minskade också Tratons orderingång med 7 procent till 334.600 enheter under helåret 2022. Orderingången på lastbilar sjönk med 10 procent till 274.300 fordon.

Jefferies: Fortsatt motvind för lastbilsjätten

Analyshuset skruvar ned rekommendationen för AB Volvo till behåll från tidigare köp och sänker riktkursen med 10 kronor till 205 kronor. 

Volvoaktien har nått Jefferies riktkurs och analyshuset har svårt att se ytterligare kurspotential, står det att läsa i analysen.

”Ledningen bekräftade vid Q3/Q4-konferenserna att extraproduktionen av lastbilar är relativt dyr, och vi tror att det kommer att förbli så fram till dess att begränsningarna i leveranskedjan lättar”, skriver Jefferies.

Vidare påpekar Jefferies att Volvos aktiekurs historiskt sett har visat en hög korrelation med lastbilsorderutvecklingen.

”Vi räknar med en nedgång på 3,5 procent i lastbilsorder under 2023, jämfört med 2022, och vår analys visar att aktien är rimligt värderad på nuvarande nivåer”, skriver analyshuset.

Generellt i sektorn är Jefferies mer oroad över problemen i leveranskedjan än för efterfrågan. Senaste tidens diskussioner som analyshuset haft med europeiska lastbilstillverkare har, i kombination med Volvos 2022-resultat, indikerat att sektorn upplever fortsatta begränsningar i leveranskedjan. Dessutom börjar förhöjda kostnader – relaterade till löner, stöd till underleverantörer och energi – tynga resultaten.

För Traton står Jefferies fast vid sin rekommendation behåll, men höjer riktkursen med 19 procent till 16 från tidigare 13,50 euro. Analyshuset upprepar också sin köprekommendation för Daimler Truck, enligt sektoranalysen.

Vid 11-tiden hade Volvo B gått ned 0,7 procent till 206:10 kronor och Traton hade stigit 0,5 procent till 186:60 kronor.

Trading Direkt: Vad driver börsen just nu?

 

Andreas Repeta gillar Addlife och Addtech, men ratar Evolution och välkomnar blankarrapporter på den svenska marknaden.

”Det finns väldigt lite kritisk diskurs, det tycker jag ger en känsla av sektprägel.”

Teknisk analys i avsnittet: OMXS30, S&P500, DAX, EUR/SEK, USD/SEK, GBP/SEK, Bitcoin, Guld, Silver, Koppar, Olja (Brent), Platinum, Traton, Calliditas, Embracer, Cag Group, Midsummer, Husqvarna, Implantica, Leading Edge Materials, Merck, Climeon, Readly, Volvo Cars, Zignsec.

 

Halvledare: Experter spår slutet på komponentbristen

”Måste jag gissa på när utbud och efterfrågan matchar så säger jag slutet av 2022”, säger Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjäll.

Aktiechefen är av bedömningen att marknaden kommer att få se en gradvis förbättring av leveranskedjorna under det innevarande året, men att det kommer variera från tillverkare till tillverkare.

”Färre produktionsstörningar i år”

Under 2021 införde en handfull bolag produktionsstoppdagar i sviterna av halvledarbristen. Bland andra Volvo lastvagnar och Scania införde stoppdagar, påminner Lars Söderfjäll om.

”Du såg till exempel att Scania behövde ta fler stoppdagar medan Volvo Trucks kan fortsätta att köra enligt plan. Svårt att säga när marknaden är i balans igen, men vi tror inte att eventuella produktionsstörningar under 2022 kommer att vara i närheten av vad vi såg under 2021 och alltså möjliga att se igenom”, säger aktiechefen.

Magnus Behm, analytiker på Pareto, är inne på liknande spår och bedömer att det under de två första kvartalen i år kommer ses en gradvis förbättring gällande halvledarproblematiken.

”Normalläge första kvartalet nästa år”

”Jag tror att vi ser ett normalläge under det första kvartalet 2023”, uppger Magnus Behm.

Av det nya årets två första handelsdagar att döma tycks marknaden ha en något positiv inställning till halvledarproblematiken. Aktien i fordonsunderleverantören Haldex handlades under tisdagseftermiddagen upp med nästan 6 procent, efter att ha stängt på plus 2,6 procent dagen före. Även de halvledarkänsliga bolagen Volvo AB, Volvo Cars, Traton och Autoliv har haft en hyfsat stark start på det nya året.

Paretos analytiker Magnus Behm noterar att det föreligger flera orsaker bakom de upphandlade kurserna och nämner sektorallokering, det vill säga tillväxt mot värdeaktier, samt en ”förväntan om minskad halvledarbrist 2022”.

På frågan till Ålandsbankens Lars Söderfjäll om marknaden nu håller på att prisa in en återhämtning för halvledare konstaterar han att aktiekurserna hos underleverantörer och OEM:er inte fullt ut reflekterar en återhämtning till en mer normal nivå i bilproduktionen än.

”Kursrörelser sker från låga nivåer”

”Man får komma ihåg att många kursrörelser sker från låga nivåer”, konstaterar aktiechefen.

Lars Söderfjäll är av förhoppningen att marknaden har fått se det värsta av komponentbristen under hela det tredje och inledningen av det fjärde kvartalet 2021.

”Det var också rätt många biltillverkare, till exempel Toyota, Honda, GM och Ford, som under 4Q kommunicerade att de planerade för mer eller mindre normala ”line rates” under slutet av förra året. IHS reviderade också upp sin prognos för fordonsproduktionen något i slutet av december. Så det är nog en rimlig tanke att marknaden åtminstone inte tror att det blir värre än vad vi såg i höstas”, uppger aktiechefen.

 

Bornold: Volvo Cars kan bli en gigantisk bubbla på Fermenta-nivå

Free float, den andel av ett noterat bolags aktier som är tillgängliga för handel, har i riskkapitalbolaget EQT varit mycket låg då grundare och huvudägare fortfarande sitter på en stor del av aktierna i bolaget. Detta antas allmänt av marknaden ha bidragit till EQT:s kraftiga kursuppgång sedan noteringen. Stockholmsbörsen har med anledning av detta sagt att man vill se över hur free float beräknas. Det skulle leda till ”hela havet stormar”, menar Joakim Bornold.

Bland bolagen på Stockholmsbörsen finns EQT bland dem med lägst free float, 25 procent. Allra lägst har lastbilsbolaget Traton med 11 procent. Med låg free float finns en risk för högre volatilitet.

Joakim Bornold ser en särskild risk för en ”EQT-effekt” i samband med noteringen av Volvo Cars, som han räknar med kommer leda till stort intresse bland investerare.

”Det ryktas om att Geely vill sälja 10 procent. Om det skulle stämma så mäktar inte börsen med det. 10 procent är alldeles för lite, efterfrågan kommer att vara oändligt mycket högre. 20 procent kommer inte heller att räcka. Någonstans runt 25 procent måste Volvo Cars upp till, annars finns risk för en bubbeleffekt på Fermenta-nivå.”

Marknadens effektivitet är för svag när free floaten är så pass låg och för få aktier i ett så stort bolag finns att handla för en stor skara investerare, menar sparekonomen.

”Volvo Cars kurs kommer att tryckas upp. Finns det en begränsad mängd aktier samtidigt som det passiva kapitalet är stort, spelar värderingen ingen roll och det kan gå hur högt som helst”, säger Joakim Bornold.

I övriga världen finns regler för free float. I OMXS30 som är flaggskeppindexet i Sverige ges indexvikten av börsvärdet. Men till skillnad från många andra index tar OMXS30 inte hänsyn till free float, så Volvo Cars kan komma in med hela sitt värde och få den vikten, även om bara 10-15 procent av aktierna går att handla över börsen.

”Förut hade man ett riktmärke kring 25 procent av ett skäl, för att undvika denna typ av handel. Det riktmärket har man tyvärr övergivit på senare tid, när man i stället borde ha utvidgat det till 30-40 procent. Det har att göra med att indexförvaltningen är så pass stor i dag att det behövs mer aktier.”

Nu står Nasdaq för ett pest- eller kolera-scenario, säger Joakim Bornold.

”Kommer Volvo Cars in i OMXS30 och vi inte får en förändring i indexet blir det problem. Antingen tvingar vi Geely att släppa fler aktier mot sin vilja, eller så ändrar vi OMXS30 och anpassar det till att ta hänsyn till free float.”

Snittet på Stockholmsbörsen är en free float på cirka 65-70 procent, men det finns redan bolag i OMXS30 som ligger betydligt lägre – bland annat H&M.

”H&M är den stora förloraren vid en sådan förändring, som skulle innebära att över 50 procent av dess vikt skulle plockas bort. Helt plötsligt skulle det finnas ganska många säljare av H&M-aktier om så skulle ske.”

Marknadens ineffektivitet sjunker av att storägare sitter på så stora poster som H&M-familjen Persson, bland annat genom att det blir svårt för blanknings- och terminshandelsfunktioner, enligt Joakim Bornold.

”Det har länge funnits funderingar om att H&M, där familjen Persson köper allt mer aktier, går mot ett läge där det blir svårare att ha dem i indexet. Volvo Cars kan bli en puck så svår att lösa att det tvingas fram en förändring”, säger han.

Samtidigt närmar sig elbilsbolaget Polestar, där Volvo Cars tillsammans med Geely är ägarna, en notering på Nasdaq i USA via ett så kallat SPAC. Där ryktas free floaten bli omkring 6 procent.

Joakim Bornold menar att låg free float helt uppenbart har blivit en komponent i rådgivarnas verktygslåda.

”Det här är ingen nyhet för Geelys rådgivare när det gäller IPO-taktik. Alla räknar med det passiva stödet och vet att efterfrågan finns där, oavsett prislapp. Det gör det väldigt attraktivt att notera stora bolag”, säger sparekonomen i Trading Direkt.

Volvo: Inga produktionsstopp hittills under kvartalet

Det säger Volvos presschef Claes Eliasson till Nyhetsbyrån Direkt i en uppdatering efter att lastbilskoncernen Traton varnat för att problemen i leveranskedjan leder till avsevärt lägre försäljningsvolymer än planerat det tredje kvartalet.

”För oss har det ju så här långt inte lett till några större produktionsstopp under det tredje kvartalet. Däremot är det störningar på olika ställen i systemet som vi får anpassa takten efter”, säger han och påpekar i sammanhanget att det är normal verksamhet för Volvo att i alla lägen anpassa produktionstakten efter marknaden.

Behovet av att vara flexibel och snabb i produktionen har emellertid accentuerats av uppstartandet efter att nedstängningarna under pandemin släppt.

Claes Eliasson hänvisar till att Volvo tog ett större produktionsstopp under det andra kvartalet och ”städade upp” i systemet.

”Sedan dess har det varit och är ett ansträngt läge. Efter semestern har det rullat på, men vi förutser ju att det kommer att bli ytterligare anpassningar framöver och att vi kommer att behöva parera den här frågan under hösten”, säger han.

Tyska Traton, som är noterat på Stockholmsbörsen och där bland annat Scania, MAN och numera även Navistar ingår, uppgav på onsdagsmorgonen att brister i leveranserna av halvledare och andra komponenter sannolikt leder till ”avsevärt” lägre försäljningsvolymer än planerat under det tredje kvartalet, framförallt under september.

Problemen väntas också fortsätta in i och bortom det fjärde kvartalet, enligt Traton.

Har ni märkt av någon försämring under september?

”Det är lite samma situation, det är ryckigt och svårplanerat. Vi har ju skalproduktion i 18 länder globalt med stor bredd av olika typer av produkter. Det är väldigt svårt att ge en generell bild av läget”, säger Claes Eliasson och tillägger att Volvo inte redovisar läget för någon separat månad på det sättet mellan kvartalsrapporterna.

Har ni kunnat leverera på kundernas efterfrågan?

”Vi, och därmed våra kunder, lider ju av det stopp vi hade i lastbilsproduktionen under andra kvartalet, vilket i kombination med störningar i leveranskedjan gör att det är försenade leveranser. Det är det som sätter taket för vad vi kan få ur oss. Vi hade jättegärna velat takta på högre nivåer, givet den efterfrågan som finns där.”

Tidigare har Volvo flaggat för att situationen i leveranskedjan väntas vara ansträngd under hösten.

”För återstoden av 2021 förutser vi att det kommer att vara den här typen av störningar, vilket är typiskt i en sådan här situation med en återgång efter pandemiläget”, säger Claes Eliasson.

På Stockholmsbörsen har Traton-aktien återhämtat sig, efter en initial nedgång på onsdagen, och handlades vid 11.25-tiden upp 0,8 procent. Volvo hade då stigit med 2,4 procent.

 

Reuters: Traton undersöker nyemission om 1 miljard euro

Då Traton har ett marknadsvärde på cirka 13,7 miljarder euro, motsvarar emissionen kring 10 procent av börsvärdet. Nyemissionen kan ske redan efter sommaren, skriver Reuters.

Det är inte troligt att Volkswagen accepterar ett pris på under 27 euro, som var priset i Tratons notering, då det skulle späda ut kapitalet och rösterna på ett ”oacceptabelt sätt”.

Tratons stängningskurs på fredagen var 27:36 euro.

Lastbilskoncernen har möjligheten att emittera upp till 200 miljoner aktier före den 21 maj 2024, vilket motsvarar en ökning på upp till 40 procent av antalet aktier.

Traton finansierade förvärvet av Navistar med lån. Bolaget sade vid tillfället att det vill behålla dess kreditbetyg och skulle därav inte utesluta till exempel nyemissioner.

Trading Direkt om ”miljonärsskatten”

 

Programledare Joakim Rönning gick igenom grunderna i förslaget i första segmentet, innan tekniske analytikern Tobbe Rosén analyserade 14 tittarönskemål.

Därefter tittade Nyhetsbyrån Direkts makroredaktionschef Mikael Sandbladh in och berättade om veckans stora datasläpp från USA, som fått rikligt med uppmärksamhet efter april månads flopputfall.

Slutligen gick Joakim Rönning igenom fredagens främsta nyhetshändelser, där Fingerprints problem med virusutbrott i Vietnam drog morgonens största rubriker.

Teknisk analys: OMXS30, S&P500, DAX, US10Y, EUR/SEK, USD/SEK, GBP/SEK, Guld, Silver, Koppar, Olja, Aker Horizons, Avanza, Catena Media, Eolus Vind, Gaming Innovation Group, IPC, Karo Pharma, Maersk, Media and Games Invest, Nokia, Peab, Plejd, Traton, Zwipe.

Bolag som nämns i avsnittet: Fingerprint, Permascand, Bokus, Mildef.