För ett år sedan var vi helt ovetandes om vad 2020 skulle föra med sig så det är med stor ödmjukhet vi nu säger att vi både tror och hoppas att 2021 kan bli ett lite mer normalt år ur många aspekter, uppger Mattias Isakson i Aktiellt, Swedbank och Sparbankernas placeringssajt.

Han förväntar sig att 2021 kommer att präglas av återhämtning och återgång till ”något lite mer normalt”. Kombinationen av låga räntor och kraftig vinsttillväxt gör att Swedbank tror att det finns mer att hämta i aktiebenet innan det är dags att blåsa av uppgången. Optimismen har växt gradvis under fjolåret, vilket ledde till att en liten övervikt för aktier adderades till portföljen, som sedan dubblades i december. Nu tar Swedbank ett ytterligare steg och höjer övervikten ett snäpp till.

”Investerare bör vara försiktiga”

Men, läget är komplicerat just nu, och ”många gamla sanningar får sannolikt läggas åt sidan”, menar Mattias Isakson. Han anser att enbart aktiemarknaden sett till sig själv ser särskilt attraktiv ut och värderingen på många börser befinner sig på nivåer som inte setts sedan IT-bubblan under inledningen på 2000-talet. Det talar för att investerare bör vara försiktiga.

– Men som vi så många gånger tidigare argumenterat för måste aktiemarknaden ses ur ett relativperspektiv, och då ser den betydligt intressantare ut. Attraktiva alternativ får sägas vara ytterst få vilket borde fortsätta ”tvinga” kapital in i aktier på jakt efter avkastning.

”Ompositionerad marknad”

Men i takt med att allt fler vaccin godkänns och vaccineringen kommer igång blir det lättare att ”se igenom” dagens problematiska situation”.

– Detta innebär också, bland annat med hjälp av demokraternas vinst i valet i Georgia, att marknaden positionerar sig för en så kallad ”re-flation trade”, säger Isakson i Aktiellt.

Med det menas att marknaden förväntar sig en god underliggande tillväxt i ekonomierna, vilket i realiteten lämnar plats åt nya sektorer och tillväxtområden att ”ta över” och bidra till att den positiva utvecklingen fortsätter under året.

”Balansgång på slak lina”

– Mot bakgrund av det väljer vi att höja aktievikten ytterligare något samtidigt som vi behåller regionsallokeringen. Övervikten för Sverige kvarstår alltså, tillsammans med tillväxtmarknader, där dock en del frågetecken kring Kina får oss att ta bort affärsförslaget gällande Kina, säger Mattias Isakson.

Japan sätts till undervikt, medan både Europa och USA behåller netutala vikter.

”Det är dock en balansgång på slak lina och mycket kan komma att ändras fort”, avslutar Mattias Isakson.

”Oroligheterna i Washington DC i förra veckan rann snabbt av aktiemarknaden”, konstaterar Karl Hedberg. Och bolagsvinsterna fortsätter att stiga när utsikterna för 2021 just nu väger tyngre än värderingen av börsen.

I nyhetsrapporteringen är vaccinering, smittspridning och konjunkturdata i fokus när årets första rapportperiod inleds på fredag. Karl Hedberg ser tillfället att bredda portföljen, dels genom att ta hem vinster i vissa coronavinnare, dels genom att öka exponeringen mot industribolag och banksektorn.

”Väljer möjligheter före risker”

– Vi fortsätter att se ett starkt börssentiment där investerare väljer att se möjligheter istället för risker just nu. Efter demokraternas nyvunna majoritet i senaten så har fokus varit på möjligheter till nya större stimulanspaket snarare än risker för höjda bolagsskatter i USA. Det tycker jag talar för att sentimentet fortsätter indikera optimism. Jag ser inget tecken på att det håller på att vända i närtid, säger Karl Hedberg.

En faktor att hålla ögonen på är smittspridningen, menar han, vilken kan leda till både nya restriktioner och nya nedstängningar. Men vaccinoptimismen är i högsta grad en annan faktor att räkna med, inte minst i samverkan med ”relativt hyggliga konjunkturdata”. Men man bör hålla ögonen på hur snabbt vaccineringen fortlöper, inte minst i USA, där rapporter indikerat en långsammare utrullning än förväntat.

”God potential till stigande vinster”

– Värderingen på börsen är högre än vad vi har sett historiskt men givet det låga ränteläget och en förväntan om stigande bolagsvinster i år så tycker jag den är rimlig. Jag tror det finns utrymme för ännu högre värdering så länge vi fortsätter se en trend med stigande kvartalsvinster. Givet att vaccineringar fortsätter enligt plan så bör vi se en återgång till en mer normaliserad efterfrågan för bolagens produkter och tjänster. Det i kombination med de kostnadsbesparingar som genomfördes under förra året ger en god potential till stigande vinster för de kommande kvartalen i år. Det talar för att vi har ytterligare uppgång framför oss, säger Karl Hedberg.

Uppgångarna på aktiemarknaderna i USA, Europa och Norden har hittills varit mellan 3 och 5 procent i lokala valutor. Globalt har Kina och tillväxtmarknaderna inlett året starkast, med uppgångar kring 8 procent.

”Bra tillfälle bredda portföljen”

Sektormässigt leder energi då oljepriset ökat 9 procent på mindre än två veckor, och med 31 procent de tre senaste månaderna.

– Vi har sedan slutet på förra året börjat se att flera sektorer som tidigare har släpat efter i återhämtningen nu har börjat ta fart igen. Jag tror det mönstret kommer fortsätta. Har man haft en stor övervikt mot bolag inom sektorer som är coronavinnare, som till exempel e-handel och gaming, så tycker jag det är ett bra tillfälle att bredda sin portfölj nu. Jag tror vi kommer se fortsatt styrka inom industribolagen samt en banksektor som börjar röra sig uppåt, säger Karl Hedberg.

Swedbank ser att det fortsatt råder en strukturellt gynnsam miljö för risktillgångar. Inte minst då återhämtningen i ekonomin fortsätter samtidigt som räntorna är låga och stimulanserna stora.

”Med vår vy om en sekventiell återhämtning i ekonomin förordas därmed nu också en relativt hög andel industrirelaterade bolag i fokusportföljen”, skriver Swedbank enligt Aktiellt.

I uppdateringen av Swedbanks fokusportfölj tas därför Trelleborg in medan Lundin Mining lämnar.

Enligt analyshuset Kepler Cheuvreux, som ansvarar för Swedbanks aktieanalys, finns en omotiverad värderingsrabatt i bolaget som är specialiserat inom polymerlösningar – en bransch som ligger i tiden.

”Dagens samhälle är inte möjligt utan polymera material som tätar dämpar och skyddar olika maskiner, redskap och tillbehör. Trelleborgs olika verksamheter gynnas dessutom av globala trender som urbanisering, befolkningstillväxt och ökade transporter”, skriver Kepler Cheuvreux analytiker som också påpekar att Trelleborgs intjäning balanseras av en exponering mot både tidig och sencyklisk industri.

Värderingen är samtidigt attraktiv.

”Jämfört med andra nordiska kapitalvarubolag med en liknande bred industriell slutmarknadsexponering handlas aktien med en värderingsmässig rabatt. Detta anser vi är omotiverat, inte minst med tanke på vår vy om upphämtning av den industriella tillväxten under 2021”, skriver analytikern och rekommenderar köp med riktkursen 206 kr, en uppsida på cirka 6 procent.

Deutsche Bank höjer riktkursen för Nokia till 4,00 euro från 3,50 euro. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av ett marknadsbrev. Nokia stängde på 3,1455 euro i Helsingfors på måndagen. I Stockholm var stängningskursen 31,75 kr.

Pareto Securities höjer riktkursen för Metso Outotec till 9,75 euro från 7,50 euro. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av en analys. Aktien stängde på cirka 8,66 euro på måndagen i Helsingfors. Bakom riktkurshöjningen ligger bland annat en högre förväntad organisk försäljning för Metso under 2021 och 2022, noterar Pareto.

Pareto Securities höjer riktkursen för Electrolux Professional till 52 kr från 50 kr. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av ett marknadsbrev. B-aktien stängde på 47,20 kr på måndagen.

Skanskas balansräkning är stark och byggbolaget har utrymme för en extra utdelning när byggbolaget lägger 2020 bakom sig. Det anser SEB enligt en analys som släpptes på tisdagen. ”Vi väntas oss minst 6 kr i ordinarie utdelning och ytterligare 14 kr i extrautdelning”, skriver SEB och upprepar sin behåll-rekommendation för aktien, samtidigt som riktkursen höjs från 179 till 200 kr. Aktien stängde på 226,30 kr på måndagen och den har gått upp med 8 procent under de första dagarna av 2021.

Nordea Markets sänker sin rekommendation för kemibolaget Yara till behåll från köp. Riktkursen är 400 norska kr. Det framgår av en analys. Aktien stängde på 380,80 norska kr i Oslo föregående handelsdag.

Carnegie sänker sin rekommendation för Saab till behåll från köp. Riktkursen ligger kvar på 260 kr. Det framgår av ett morgonbrev från banken. Banken pekar bland annat utsikterna för bolaget marginaler är fortsatt osäkra. Aktien stängde på 243,40 kr på måndagen.

Kepler Cheuvreux sänker sin rekommendation för Pandora till behåll från köp. Riktkursen höjs samtidigt till 650 från 630 danska kr. Det framgår av ett marknadsbrev. Aktien stängde på omkring 640 danska kr på måndagen.

Handelsbanken Capital Markets återupptar sin bevakning av Gränges med rekommendationen köp och riktkurs 125 kr. Det framgår av en uppdatering från banken. Aktien stängde på måndagen på 101,60 kr. Handelsbanken hade även en köprekommendation när bevakningen avslutades i november i fjol. Då var riktkursen 106 kr.

Carnegie höjer riktkursen för Sandvik till 245 kr från 210 kr. Rekommendationen köp upprepas. Det framgår av ett morgonbrev från banken. Aktien stängde på 216,20 kr på måndagen.

DNB Markets höjer riktkursen för Avanza till 250 kr från 200 kr. Rekommendationen behåll upprepas. Det framgår av ett marknadsbrev.

”Vi väntas oss minst 6 kronor i ordinarie utdelning och ytterligare 14 kronor i extrautdelning”, skriver SEB.

Banken pekar på att Skankas byggverksamhet och bostadsutveckling har klarat sig väl under pandemin. Därutöver har vinsterna ökat inom den kommersiella fastighetsutvecklingen och inom infrastruktur, och samtidigt bedöms återinvesteringsbehovet vara lågt på dessa områden av olika skäl.

SEB upprepar sin behåll-rekommendation för aktien, samtidigt som riktkursen höjs från 179 till 200 kronor. Aktien stängde på 226:30 kronor på måndagen och den har gått upp med 8 procent under de första dagarna av 2021.

Antalet aktiva kunder ökade med 11 procent jämfört med samma period förra året, och spelöverskottet nådde en ny toppnotering på cirka 365 miljoner pund, skriver bolaget i ett pressmeddelande.

Intäktstillväxten kombinerat med verksamhetsförbättringar samt fortsatt fokus på kostnadseffektiviseringar bidrog till att det underliggande resultatet (ebitda) blev cirka 115 miljoner pund under fjärde kvartalet. Det kan jämföras med 30,7 miljoner pund fjärde kvartalet 2019.

Enligt Infronts analytikersammanställning i slutet av november väntades det underliggande ebitda-resultatet uppgå till knappt 67 miljoner pund.

Kindreds spelöverskott blev cirka 365 miljoner pund under fjärde kvartalet (236). Här låg konsensus i slutet av november på 301 miljoner pund, enligt Infront.