SAS siktar på att nå besparingar om 7,5 miljarder kr per år för att göra bolaget ”investerbart”, och till planen hör också anskaffning av nytt kapital.

Omställningsprogrammet, som kallas ”SAS Forward”, ska ställa om flottan, erbjudandet och positioneringen inför framtiden samtidigt som bolaget genomgår en digital transformation och fokuserar på hållbara flyglösningar. Mest avgörande i planen är dock att banta balansräkningen och ta in nytt kapital.

DNB räknar med att tisdagens rapport kommer leda till konsensusrevidering nedåt med cirka 20 procent av analytikernas estimat, och att en negativ kursreaktion för aktien därmed är motiverad.

SAS aktie var initialt ned med omkring 10 procent, innan kursen vände upp till plus i takt med en viss lättnad på börsen i sin helhet.

Nettoresultatet blev -2 442 miljoner kr (-2 033) och rörelseresultatet blev -1 329 miljoner kr (-2 150).

SAS omsättning uppgick till 5 545 miljoner kr (2 282).

Vd Anko van der Werff skriver i rapportens vd-ord att kvartalsresultatet fortsatt påverkas av den pågående pandemin. Omsättningen steg dock till 5 545 miljoner kr (2 282) i kvartalet.

”Normal säsongseffekt”

”När vi ser tillbaka på det första kvartalet ser vi en sjunkande efterfrågan. Det är en normal säsongseffekt, eftersom vintern vanligtvis är lugnare än sommar och höst. Antalet passagerare som flög med SAS minskade med 15 procent jämfört med föregående kvartal och kabinfaktorn var cirka 56 procent, en nedgång med 4 procentenheter jämfört med föregående kvartal, men med en kapacitet som motsvarade det fjärde kvartalet”, skriver han.

Han framlyfter också att det finns en osäkerhet kring hur covid-19-pandemin kommer att utvecklas.

”Ny plan för bolaget”

”Den senaste tiden har vi dock sett en ökning av biljettförsäljningen, vilket är lovande inför sommarperioden och SAS planerar för motsvarande 80 procent kapacitet jämfört med sommaren 2019”, skriver Anko van der Werff.

SAS ska genomföra en ”fullständig omvandling” av verksamheten vilket ska ske genom ett program som kallas SAS Forward. Det skriver vd Anko van der Werff i delårsrapporten.

”SAS kommer implementera åtgärder för att säkra konkurrenskraften på lång sikt. Tillsammans med det redan pågående arbetet med att utveckla en effektiv och lönsam verksamhet”, meddelar vd:n.

Sänker kostnader med 7,5 miljarder kr

Programmet innefattar ett antal delar. Bland annat ska de årliga kostnaderna sänkas med 7,5 miljarder kr.

”SAS kommer att vidta kraftfulla åtgärder för att fortsätta sänka kostnaderna med en betydligt mer omfattande fördelning av kostnadsbördan mellan alla större intressentgrupper och fordringsägare”, säger Anko van der Werff.

Bolagets flotta, nätverk och produktutbud ska omvandlas. Därtill ska SAS stärka balansräkningen genom att minska skulderna och ta in nytt kapital.

”3,4 miljarder i kassan”

”De årliga kostnadsbesparingarna på 7,5 miljarder kronor inom SAS Forward-planen banar väg för en förstärkning av SAS balansräkning och stärker SAS likviditet kraftigt, för att göra det möjligt för SAS att fortsätta investera i nätverk, medarbetare och bränsleeffektiva flygplan”, skriver Anko van der Werff.

SAS likvida medel i slutet av kvartalet uppgick till 3,4 miljarder kronor, framgår av rapporten.

Sänkningen av riktkursen är avsedd att reflektera sänkta estimat och ökad finansiell risk för flygbolaget, som hittills har klarat pandemin genom en stor finansiell rekonstruktion.

Främsta anledningen till sänkta estimat är den begränsade möjligheten att anpassa kapaciteten under låg efterfrågan kopplad till covid-situationen, enligt DNB.

”Vi uppskattar förlusterna till 17,6 miljarder kr sedan utbrottet startade”, skriver bankens analytiker.

Balansräkningen är inte tillräckligt stor för att i förlängningen absorbera denna finansiella chock, och en rekonstruktion för att undvika konkurs är därför nödvändig.

”Vi tror att de likvida tillgångarna uppgår till 5,6 miljarder kr. Detta kan jämföras med totala skulder på 40,5 miljarder kr i slutet av fjärde kvartalet. Denna höga skuldsättning ser ohållbar ut, och med 3,8 miljarder kr i förfallande skulder inom de närmaste 12 månaderna kommer en rekonstruktion förmodligen krävas”, skriver DNB.

Rekonstruktionen bör adressera de stora skulderna och en kostnadsposition som inte är konkurrensmässig jämfört med sektorkollegor, fortsätter banken.

Det finns, enligt bankens egna data, en uppdämd efterfrågan på resor som nu släpps loss när myndigheterna avlägsnar hinder för att åka utomlands. Men SAS konkurrensposition är enligt DNB:s bedömning svag och kampen mot lågkostnadskonkurrenterna spås bli tuff. Särskild tonvikt läggs vid att Ryanair på senare tid har expanderat kapaciteten i Sverige.

”Samtidigt är bränslepriserna rejält upp och SAS saknar hedge mot detta”, skriver DNB.

SAS-aktien var ned med omkring 20 procent och handlades på nivån 1,28 kr vid lunchtid på onsdagen.

Kabinfaktorn var 49 procent, en ökning med 19 procentenheter jämfört med förra året.

Intäktsmåttet yield sjönk med 27,4 procent medan pask steg med 15,5 procent valutajusterat i januari.

I jämförelse med föregående månad, december, minskade det totala antalet passagerare med knappt 25 procent och kapaciteten minskade med knappt 10 procent i januari.

”Det är ingen överraskning att omikron hade inverkan på efterfrågan under månaden, med ytterligare reserestriktioner som infördes på våra huvudmarknader. Övergripande påverkades all verksamhet negativt av ökade sjuktal … På längre sikt ser vi däremot att efterfrågan på resor ökar i takt med att restriktionerna lättar”, kommenterar Anko van der Werff, vd för SAS.