Enligt DOJ skulle affären kombinera två av de tre största leverantörerna av lås och dörrbeslag för bostadsmarknaden. Myndigheten anser att förvärvet skulle skada konkurrensen på marknaden och riskera att leda till högre priser, sämre kvalitet och mindre innovation.

”Konkurrensen mellan dessa företag, som är två av de tre största i en redan koncentrerad bransch, har tjänat amerikanska konsumenter i form av lägre priser och bättre kvalitet. Den viktiga konkurrensen skulle försvinna om affären tillåts gå igenom och innebära en försämring för amerikaner”, sade åklagaren Jonathan Kanter vid konkurrensavdelningen på DOJ i ett pressmeddelande.

Assa Abloy och Spectrum Brands skriver i sitt uttalande att bolagen invänder ”starkt” mot DOJ:s beskrivning av förvärvet och avser att i domstol tillsammans kraftfullt bestrida DOJ:s försök att stoppa transaktionen.

”Vi tror starkt på förvärvet av HHI eftersom vi tillsammans kommer att öka investeringarna inom bostadssegmentet och stärka vårt gemensamma produkterbjudande, vilket kommer att gynna konsumenterna”, säger Assa Abloys vd Nico Delvaux i en kommentar.

Assa Abloy meddelade för drygt ett år sedan sin avsikt att förvärva HHI-divisionen inom Spectrum Brands för 4,3 miljarder dollar på skuldfri basis.

Då framgick också att Assa Abloy åtagit sig att betala säljaren en uppsägningsavgift, en så kallad ”termination fee”, på cirka 3 miljarder kronor under vissa förhållanden för det fall förvärvsavtalet sägs upp och myndighetsgodkännanden inte skulle erhållas.

”Vi hade inte förbundit oss till den avgiften om vi inte vore ganska säkra på affären ska gå igenom. Man vet aldrig, men vi förväntar oss en smidig process och ett snabbt godkännande”, sade Nico Delvaux då.

Låsbolaget är inte längre någon uppenbar överpresterare, enligt banken, som förväntar sig ett bra andra kvartal från Assa Abloy men oroar sig samtidigt för att marknaden kan avta i styrka.

Aktien har handlats ungefär som en ‘safe haven’-tillgång från och med årsskiftet. Kursfacit sedan början av 2022 är en nedgång om nästan 15 procent fram till på fredagsmorgonen.

”Narrativet kring sektorn skiftar från ‘one off’- prispress och ett bromsande Europa, till en bred nedgång i global tillväxttakt”, resonerar Citi.

Banken pekar vidare på att Assa Abloys stora exponering mot den amerikanska marknaden kan bli en utmaning för bolaget. Marknaden ser ut att kylas ned vilket skulle kunna begränsa aktiens omvärderingspotential, heter det.

Aktien handlades ned 1,6 procent till 235,90 kr efter en dryg halvtimmes handel på fredagen.

Graf: Assa Abloys kursutveckling sedan årsskiftet.

Bildkälla: Infront.

Assa Abloys organiska tillväxt i det fjärde kvartalet landade på 10 procent och rörelsemarginal justerad för dåliga krediter i Kina blev 16,3 procent, vilket är inom det finansiella målspannet. Precis som alla andra industribolag dras låsbolaget med stigande råvarupriser, ökade logistikkostnader och komponentbrist, men lyckades kompensera med prishöjningar och operationell effektivitet. DNB tror att det är ett recept som bolaget kommer att kunna fortsätta med under kommande kvartal.

”Utöver pris/mix-effekter på 5 procent under det fjärde kvartalet jämfört med föregående år så förväntar vi oss Assa Abloy kommer att höja priserna stegvis med cirka 3 procent under första halvåret, vilket inte bara bör täcka råvarornas kostnadsinflation, men också resultera i en liten överkompensation”, skriver DNB och tillägger att stålpriserna som är Assa:s viktigaste ingångsmaterial är på väg att vända ned och att detta borde gynna marginalerna under det andra halvåret.

Även marknaden gillade vad de såg i fredagens rapport och aktien slutade dagen upp 7 procent, en storlek på uppgång som inte setts på en rapportdag för Assa Abloy sedan 2012 då aktien steg 5 procent. Trots lyftet menar DNB att det är en attraktiv nivå att gå in i aktien.

”Vi gillar Assa Abloys marknadsledarskap, motståndskraftiga affärsmodell och de strukturella trenderna inom elektromekanik och ser den nuvarande nivån som en bra ingång i ett kvalitetsföretag”, skriver DNB som har satt en ny riktkurs om 300 kronor (270).

Aktier fortsatte upp på måndagsmorgonen och efter en kvarts handel var den upp ytterligare två procent till 271 kronor.

Rörelsemarginalen blev 14,2 procent, jämfört med förväntade 14,3 procent.

Omsättningen i kvartalet uppgick till 23.930 miljoner kronor med en organisk tillväxt på 7 procent. Analytikerna hade här räknat med 24.029 miljoner och 7,5 procent.

Citi upprepar rekommendationen köp och riktkursen 305 kronor. Assa Abloys aktie hade vid lunchtid på torsdagen avancerat drygt 7 procent till 286 kronor.

Assa Abloy aviserade köpet av amerikanska HHI för 4,3 miljarder dollar sent på onsdagen. Med förvärvet tar Assa Abloy på allvar steget in i det nordamerikanska bostadssegmentet. HHI, med konsumentvarumärken som Kwikset, Baldwin och Weiser, har lång erfarenhet inom inte minst segmentet smarta lås.

”Den främsta logiken med affären är att öka Assa Abloys tillväxt inom smarta lås genom att tillföra starkare route-to-market (strategin för att välja rätt distributionskanaler för att nå slutkunden)”, skriver Citi och pekar på fördelen med HHI:s stora installerade bas och etablerade distributionskanaler för mer traditionella lås.

”Något som möjliggör korsförsäljning för Assa Abloy inom det elektromekaniska segmentet (bland annat smarta lås)”, tillägger investmentbanken.

Citi tillstår att förvärvet till en början kan överraska investerarna givet att Assa Abloys historiska förvärvsfokus inte legat inom bostadsmarknaden och skeptikerna kan komma att ifrågasätta timingen med att gå in i detta segment då det utvecklats starkt under en tid.

Samtidigt konstaterar Citi att just stora förvärv och smarta lås var de två punkter som angavs som ”triggers” när bevakningen av Assa Abloy initierades i mars i år.

För räkenskapsåret som slutade i september 2020 uppgick HHI:s omsättning till cirka 1,3 miljarder dollar med en justerad ebitda-marginal om cirka 19 procent.

Spectrum Brands Hardware and Home Improvement division är en leverantör av säkerhetsprodukter, VVS-utrustning och dörrbeslag för det nordamerikanska bostadssegmentet, med ett diversifierat produkterbjudande av lås, kranar/blandare och dörrbeslag.

HHI har en portfölj av produkter, inklusive patenterad SmartKey-teknologi och elektroniska samt smarta och biometriska lås. Huvudvarumärken inkluderar Kwikset, Baldwin, Weiser, Pfister och National Hardware.

HHI har huvudkontor i Lake Forest, Kalifornien och har cirka 7.500 medarbetare globalt. Bolaget har tillverkning i USA, Mexiko, Taiwan, Kina och Filipinerna.

”Förvärvet påskyndar vår strategi att stärka vår position genom att addera kompletterande produkter till vår kärnverksamhet och kommer ytterligare att accelerera övergången från mekaniska till digitala lösningar”, säger Assa Abloys vd Nico Delvaux.

Assa Abloy förväntar sig starka synergier, särskilt genom ett utökat produktutbud, nya teknologiska lösningar, distribution och inköp. Ebit-synergierna förväntas uppgå till cirka 100 miljoner dollar under 2025.

HHI kommer att bli en del av division Opening Solutions Americas.

Förvärvet kommer i sin helhet att finansieras genom likvida medel och lån.

Assa Abloy står fast vid att upprätthålla en stark investment grade-kreditrating.