”Störningar i leveranskedjan, stigande råvarupriser och ökade fraktkostnader är faktorer som har haft en negativ inverkan på rörelsemarginalen. Vi justerar kontinuerligt vår prissättning för att kompensera för högre kostnader och trygga lönsamheten”, skriver bolagets vd Juan Vargues i rapporten för det tredje kvartalet-

Nettoomsättningen för kvartalet landade på 5.545 vilket motsvarar en tillväxt på 24 procent, varav den organiska delen uppgick till 11 procent. Analytikerna hade tippat en omsättning på 5.348 miljoner kronor och en organisk omsättning strax under 10 procent. Det justerade rörelseresultatet ökade till 785 miljoner kronor från 690 miljoner kronor. Här hade analytikern räknat med 795 miljoner kronor.

För de kommande kvartalen ger vd:n uttryck för optimism rörande efterfrågan och uppger att orderstocken är rekordhög samt att lagernivåerna i detaljhandeln är låga inom samtliga slutmarknader.

”Leveranssituationen förblir den största osäkerhetsfaktorn och det är svårt att förutsäga när situationen kommer att stabiliseras”, summerar Juan Vargues.

I tillägg innehåller avtalet en resultatbaserad komponent om maximalt 223 miljoner dollar beroende av Igloos resultatutveckling.

Igloo, som har cirka 1.100 anställda, beskrivs som en global leverantör av passiva kylboxar och drinkware-produkter för friluftsmarknaden. Bolaget grundades 1947 och ägs i dag av riskkapitalbolaget Acon Investments.

Igloos nettoomsättning de senaste 12 månaderna var 401 miljoner dollar (tillväxt 24 procent), med en ebitda-marginal om 10,1 procent. 92 procent av omsättningen kommer från USA.

Transaktionen förväntas generera försäljningssynergier på mer än 150 miljoner dollar samt årliga förbättringar av ebitda om omkring 50 miljoner dollar som realiseras inom fem år.

Affären förväntas bidra positivt till Dometics resultat per aktie under 2022.

”Förvärvet av Igloo är ett väsentligt steg i Dometics strategi att fortsätta växa inom den attraktiva friluftsindustrin och skapar en stark bas för ytterligare tillväxt globalt”, heter det.

Förvärvet finansieras med interna medel. Påverkan på skuldsättningsgraden (nettoskuld/ebitda) från transaktionen förväntas bli 1,3x. I slutet av juni uppgick Dometics nettoskuld/ebitda till 1,4x. Dometics mål är en skuldsättningsgrad på omkring 2,5x över en konjunkturcykel.

Transaktionen förväntas slutföras under fjärde kvartalet 2021, villkorat av myndighetsgodkännanden.

Dometics aktie steg drygt 7 procent i den inledande handeln på fredagsmorgonen. 

Helt bekymmersfri för den svenska tillverkaren av tillbehör till fritidsfordon är affären dock inte enligt analyshuset.

”Dometic har en lägre marknadsandel i Thor än med de andra amerikanska husbilsfabrikanter, men den här affären kan göra det ännu svårare för Dometic att skapa affärer med den största aktören i USA och den näst störst i Europa”, skriver Kepler.

Priset som Thor betalade ser lågt ut jämfört med Dometics värdering, noterar Kepler, men konstaterar samtidigt att Dometic har nästan 50 procent av försäljningen utanför det mer cykliska OEM-segmentet (återförsäljare).

”Detta tillsammans med Dometics trovärdiga organiska tillväxthistoria och aktiva förvärvsagenda (sex affärer hittills i år) gör Dometic till ett mycket attraktivt investeringscase enligt vår uppfattning”, skriver Kepler Cheuvreux.

Marknaden tog beskedet om affären med fattning och när börsen öppnade på torsdagen handlades aktien upp 0,8 procent.

För Dometics vidkommande räknar banken med en stark omsättningstillväxt under de kommande åren samtidigt som resultaten väntas öka drivet av förbättrade volymer och omstruktureringar. Balansräkningen skapar samtidigt utrymme för förvärv, heter det i analysen.

Estimaten för justerat rörelseresultat skruvas upp med 4-6 procent för åren 2021-2023 mot bakgrund av förväntningar om starkare organisk tillväxt och inkludering av tidigare aviserade förvärv.

Vidare tror Nordea att värderingsmultipeln kommer stiga för att reflektera M&A-potential.

På nedsidan nämns risker som fortsatta problem i leverantörskedjan och minskad efterfrågan på utomhusprodukter som en följd av att vaccinationsprogrammet fortsätter.

Nordea agerade finansiell rådgivare i samband med Dometics emission tidigare i juni i år, varför banken åtminstone tillfälligt upphört med bevakning av bolaget. Innan dess hade Nordea köprekommendation och riktkurs 165 kronor på Dometic.

Aktien hade stigit 1,4 procent till 153:40 kronor efter cirka 30 minuters handel på tisdagen.

Dometic har hittills i år genomfört fem förvärv, senast Zamp Solar, en nordamerikansk tillverkare av mobila solenergilösningar. Med det tillskjutna kapitalet ser Kepler fortsatt förvärvspotential.

Kepler räknar med en organisk tillväxt på 21 procent i år för Dometic med efterföljande år på 7 respektive 5 procent. Marknaden för RV:s (recreational vehicles) och den marina marknaden väntas växa med tvåsiffriga tal under såväl 2021 som 2022, skriver banken.

Vidare lyfter banken fram att framtida potentiella förvärv från Dometics håll skulle kunna innebära en ökad försäljning om 20-40 procent de kommande åren.

Strax efter 10-tiden på onsdagen var aktien i Dometic marginellt upp och bytte händer till drygt 146 kr.

Teckningskursen fastställdes genom bookbuilding-förfarande efter stängning på tisdagen, då Dometics B-aktie stängde på 146 kronor.

Den riktade nyemissionen medför en utspädningseffekt om cirka 7,4 procent i förhållande till det totala antalet aktier i Dometic efter den riktade emissionen.

Nettolikviden från den riktade nyemissionen avses användas för att finansiera potentiella framtida företagsförvärv.